Le fabricant chinois de puces mémoire ChangXin Memory Technologies (CXMT) a dévoilé mercredi 9 juillet le prospectus de son introduction en Bourse sur le marché STAR de Shanghai, une opération de 29,5 milliards de yuans, soit environ 4,3 milliards de dollars, selon le média financier Caixin Global.
L’annonce marque la plus importante levée jamais visée sur le marché technologique de la Bourse de Shanghai après le fondeur SMIC, d’après le South China Morning Post. Le groupe, seul producteur chinois de DRAM à l’échelle capable de rivaliser avec Samsung, SK Hynix et Micron, ouvre ses souscriptions le 16 juillet, dans un contexte de flambée de la demande liée à l’intelligence artificielle.
Une levée de 29,5 milliards de yuans sur le marché STAR
CXMT prévoit d’émettre 6,688 milliards d’actions pour financer ses montées en gamme technologiques, rapporte Caixin Global. La banque China International Capital Corp. (CICC), chef de file de l’opération, dispose d’une option de surallocation dite greenshoe qui pourrait porter le nombre de titres à environ 7,7 milliards, soit un élargissement de l’offre pouvant atteindre 15 %.
Le calendrier reste serré. La consultation préliminaire sur le prix débuterait lundi 14 juillet, avant l’ouverture des souscriptions en ligne et hors ligne le 16 juillet, selon les documents déposés auprès de la Bourse de Shanghai et cités par Caixin Global.
Des profits multipliés par plus de vingt
Le groupe de Hefei, dans la province de l’Anhui, table sur un bénéfice net compris entre 50 et 57 milliards de yuans au premier semestre 2026, contre une perte un an plus tôt, d’après le prospectus relayé par le média BigGo Finance. Cette fourchette correspond à une croissance annuelle de l’ordre de 2 244 % à 2 544 %, soit une multiplication par plus de vingt.
Le chiffre d’affaires progresserait de 612 % à 677 % sur la même période, selon la même source. Cette envolée reflète la pénurie mondiale de mémoire vive, dopée par les investissements dans les centres de données et l’infrastructure d’intelligence artificielle. Le South China Morning Post chiffre à 263 % la hausse attendue du segment mémoire du marché chinois des semi-conducteurs en 2026, à 449,6 milliards de dollars.
Un verrouillage inédit du fondateur
Le fondateur et président de CXMT, Zhu Yiming, s’est engagé « à ne transférer aucune de ses actions de CXMT durant les dix premières années suivant la cotation », selon le prospectus relayé par BigGo Finance, qui juge une telle durée de blocage rarissime sur le marché A chinois. Selon le prospectus, il pourra ensuite réduire sa participation d’au maximum 20 % par an des titres encore verrouillés.
Zhu Yiming a par ailleurs prévu d’affecter 768 millions de ses actions personnelles à un programme d’intéressement des salariés. Sur la base d’une capitalisation hypothétique de 2 000 milliards de yuans après cotation, la valeur de ces titres dépasserait 20 milliards de yuans, soit environ 2,9 milliards de dollars, ce qui en ferait le plus vaste plan d’intéressement individuel de l’histoire du marché A, d’après BigGo Finance.
Un test pour l’ambition chinoise sur les puces
L’opération incarne l’effort de Pékin pour canaliser les capitaux vers les groupes de semi-conducteurs jugés stratégiques pendant le cycle haussier de la mémoire, note le South China Morning Post. Le quotidien hongkongais présente CXMT comme le seul acteur domestique doté d’une taille suffisante pour affronter les trois géants coréens et américain du secteur.
Des observateurs de marché cités par les médias financiers avertissent toutefois que cette levée à plusieurs milliards de yuans pourrait assécher la liquidité d’autres valeurs technologiques et signaler un sommet du cycle haussier en cours. La cotation effective des titres interviendrait après la clôture des souscriptions du 16 juillet.
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