SK hynix a annoncé mercredi 29 juillet un bénéfice opérationnel record de 60 540 milliards de wons (environ 38 milliards d’euros) au deuxième trimestre 2026, porté par la demande de mémoires pour l’intelligence artificielle, mais son action a chuté de 9,6 % à Seoul.
Le fabricant sud-coréen, principal fournisseur des mémoires à haute bande passante (HBM) utilisées dans les accélérateurs de Nvidia, a pourtant publié les meilleurs chiffres de son histoire. Selon le communiqué du groupe, le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 79 320 milliards de wons, en hausse de 257 % sur un an, tandis que la marge opérationnelle s’est établie à 76 %. La réaction des marchés illustre un basculement du sentiment des investisseurs, qui s’inquiètent désormais d’un éventuel essoufflement du cycle d’investissement dans l’IA.
Des résultats records mais en deçà des attentes
Le bénéfice opérationnel a bondi de 557 % par rapport au deuxième trimestre 2025 et de 61 % par rapport au trimestre précédent. Le bénéfice net a atteint 93 920 milliards de wons, plus de treize fois supérieur à celui d’un an plus tôt, gonflé par 63 300 milliards de wons de plus-values liées à la cession de la participation du groupe dans le japonais Kioxia.
Ces performances n’ont pas suffi à rassurer. Les analystes tablaient sur un chiffre d’affaires proche de 84 000 milliards de wons et un résultat opérationnel de l’ordre de 64 000 milliards, note le quotidien The Korea Times. L’écart, même modeste au regard de l’ampleur des bénéfices, a suffi à déclencher des ventes massives sur le titre, qui a terminé la séance à 1,4 million de wons.
Le marché doute d’un pic de l’IA
La chute de l’action s’inscrit dans un mouvement plus large de prudence à l’égard des valeurs exposées à l’intelligence artificielle. Les investisseurs redoutent que la vague de dépenses des géants technologiques dans les centres de données ne perde de son élan, ce qui pèserait sur la demande de puces mémoire dans les prochains trimestres.
SK hynix a rejeté cette lecture lors de sa conférence de résultats. « Nous estimons que le secteur entre dans une phase d’amélioration de l’utilisation et d’accélération de la monétisation des infrastructures déjà construites, plutôt que dans une phase de réduction des investissements dans l’IA », a fait valoir le groupe. Le fabricant maintient que la demande de HBM reste supérieure à l’offre.
La bataille de la mémoire HBM4 s’ouvre
Le groupe a indiqué avoir lancé les premières livraisons de masse de sa mémoire HBM4 au cours du trimestre, avec une montée en cadence prévue au second semestre. SK hynix affirme avoir achevé les livraisons d’échantillons de la génération suivante, la HBM4E, dont la production en série débuterait l’an prochain.
Cette avance technologique constitue l’argument central du groupe face à la concurrence de Samsung Electronics et de l’américain Micron, qui cherchent tous deux à rattraper leur retard sur ce segment le plus rentable du marché des mémoires. La HBM représente désormais la principale source de profits du secteur, tirée par les commandes des concepteurs de processeurs graphiques pour l’IA.
La marge opérationnelle de 76 % affichée par SK hynix témoigne de cette rente. À titre de comparaison, le groupe évoluait il y a encore deux ans autour de l’équilibre, plombé par la chute des prix des mémoires classiques. Le basculement vers les puces destinées aux serveurs d’IA a inversé la donne, au point de faire de SK hynix l’un des groupes les plus rentables de la technologie mondiale sur ce trimestre.
Un signal pour le secteur des semi-conducteurs
La sanction boursière infligée à SK hynix malgré des résultats records envoie un signal à l’ensemble de la filière. Elle intervient alors que plusieurs valeurs technologiques ont reculé ces dernières semaines sur fond d’interrogations quant à la soutenabilité des dépenses d’équipement liées à l’IA.
Les prochains résultats de Samsung Electronics, attendus dans les jours qui suivent, et les prévisions de commandes des fabricants de serveurs devraient permettre de mesurer si les craintes d’un plateau se confirment ou relèvent d’une correction passagère.
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