Quel est le stock de bitcoin ? | Crypto Briefing

0
521


À une époque où les monnaies sont à approvisionnement infini, le modèle de stock-flux offre une mise à jour sur la valeur et la signification de la rareté. Le modèle offre également un cadre permettant d’évaluer un actif en termes de monnaie saine.

Points clés à retenir

  • SF = Stock (Bitcoins déjà en circulation) / Flux (nouveaux Bitcoins entrant en circulation).
  • Le modèle S2F (Stock to Flow) de Bitcoin montre une relation statistiquement significative entre la rareté de Bitcoin (telle que mesurée par SF) et sa valeur marchande.
  • Le stock-to-flow de Bitcoin a été introduit en mars 2019 par un chercheur et investisseur de Bitcoin sous le pseudonyme de PlanB.

Partager cet article

La plupart des produits et articles issus du numérique n’ont pas de valeur car ils peuvent être reproduits à peu de frais, voire gratuitement. En 2009, Satoshi Nakamoto a résolu ce problème en concevant le premier protocole de réseau décentralisé qui a produit un bien numérique rare, Bitcoin.

La mesure de cette rareté, ainsi que de sa valeur potentielle, a été l’objectif principal du modèle S2F (Stock to Flow). Ce cadre n’est toutefois pas sans limites.

Qu’est-ce que l’argent sain ?

Pour que l’argent soit considéré comme sain, il doit être durable, portable, divisible, fongible, facilement vérifiable et largement accepté comme moyen d’échange.

L’argent sain doit conserver sa rareté pour rester valable sur de longues périodes. Dans le passé, la monnaie saine est née du besoin de protection des gens contre la pratique princière d’avilir l’argent ou la monnaie.

À l’adresse suivante : citer le célèbre économiste autrichien Ludwig von Mises :

« Il est impossible de saisir le sens de l’idée de l’argent sain si l’on ne se rend pas compte qu’il a été conçu comme un instrument de protection des libertés civiles contre les incursions despotiques des gouvernements ».

Depuis l’aube des temps, les humains ont toujours – peut-être instinctivement – opté pour l’or, l’argent ou d’autres métaux précieux pour leur servir de monnaie saine. Ces composés sont difficiles à trouver dans la nature et coûteux à forger et à reproduire. C’est pour cette raison que de nombreux gouvernements ont adopté l’étalon-or.

En basant l’argent d’un État sur une ressource rare, on a séparé le pouvoir d’achat de l’unité monétaire des politiques des gouvernements et de l’élite du monde.

Cela signifiait que les gouvernements et les banques centrales ne pouvaient pas imprimer de l’argent à partir de rien.

Pourquoi les bitcoins ont-ils de la valeur ?

Les bitcoins ont de la valeur principalement parce qu’un plus grand nombre de personnes reconnaissent les bitcoins comme de l’argent sain.

Cette reconnaissance découle de la rareté inhérente à Bitcoin, et ce que Nick SzaboIl a été l’un des premiers à préconiser l’utilisation de l’argent numérique et un cryptographe, appelle « coût inoubliable ».

Le bitcoin, comme l’or, les antiquités et les alcools fins, est précieux car il est très difficile de créer le travail nécessaire à sa production. L’extraction de l’or est longue et coûteuse, et un vin vieilli est bien plus cher qu’un jus de raisin fraîchement pressé. Il y a bien sûr d’autres facteurs à prendre en compte, mais rien ne remplace la valeur du temps lui-même

La valeur marchande de Bitcoin dépend également des caractéristiques de l’offre et de la demande.

L’offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions de pièces, et son l’offre réelle est beaucoup plus faible. De plus, la politique monétaire déflationniste de Bitcoin est inscrite en dur dans son protocole. De nouvelles CTB sont émises toutes les dix minutes à un rythme prévisible et décroissant.

Il est essentiel que ces éléments ne puissent pas être modifiés à moins que les utilisateurs ne décident pour bifurquer du protocole et créer une nouvelle cryptocarte. Au moment de la mise sous presse, le prix d’une fourchette de bitcoin n’a jamais dépassé le prix du bitcoin original.

De là, on peut commencer à voir la relation entre la mécanique de l’offre de Bitcoin et son prix sur le marché. Le chercheur et investisseur indépendant PlanB a franchi une étape supplémentaire en créant le modèle stock-flux.

Ils commencent leur thèse par une question que beaucoup ont posée :

« Il est certain que cette [Bitcoins’] La rareté numérique a de la valeur. Mais à quel point ? »

Comprendre le Stock-to-Flow de Bitcoin

L’hypothèse du stock/flux indique que la rareté des bitcoins – telle que mesurée par SF, où SF = stock/flux – détermine directement la valeur marchande des bitcoins.

Le stock est la taille totale des stocks ou réserves existants de l’actif, tandis que le flux signifie la production annuelle. Considérons l’illustration suivante.

Il y a actuellement 185 000 tonnes d’or dans le monde. C’est le stock.

L’offre annuelle d’or ou la quantité d’or extraite chaque année dans le monde équivaut à 3 000 tonnes métriques. C’est le flux.

En d’autres termes, la croissance annuelle de l’offre d’or est égale à 1,6 %.

Pour obtenir le ratio SF de l’or, on divise le stock par le flux et on arrive à un ratio SF de 62.

Un FS de 62 signifie qu’au rythme actuel de production, il faudrait environ 62 ans (185 000 / 3 000 = 61,6) pour reconstituer le stock d’or existant dans le monde.

En comparaison, le stock actuel de Bitcoin est de 16,8 millions (pour en savoir plus sur la manière dont ce chiffre a été déterminé, veuillez lire cet article), tandis que l’offre de nouveaux Bitcoins, ou le flux, est de 0,7 million par an.

Gagner plus intelligemment avec Cred
Annonce Simetri

Le ratio SF de bitcoin est donc de 24.

Étant donné que le flux de bitcoins est fixe et qu’il diminue de moitié tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, avec la prochaine réduire de moitié le SF actuel de Bitcoin, qui est de 24, va doubler pour atteindre 48. La proposition de valeur de Bitcoin sera ainsi plus proche de celle de l’or.

La réduction de moitié de Bitcoin devrait avoir lieu le 12 mai 2020.

Stock to Flow et prix du bitcoin

Selon le PlanB stock-to-flow il existe une relation statistiquement significative entre le SF de Bitcoin et le prix du marché des bitcoins.

Pour citer directement PlanB :

« La probabilité que la relation entre le stock à la circulation et la valeur marchande soit causée par le hasard est proche de zéro ».

Source : Digitalik.net

Le modèle stock-to-flow de PlanB prévoit une capitalisation boursière stupéfiante de 1 000 milliards de dollars pour le marché des bitcoins dans les deux ans suivant la prochaine réduction de moitié en mai.

Un plafond de marché d’un billion de dollars ferait monter le prix d’un bitcoin à 55 000 dollars. Avec un prix aussi généreux pour l’actif numérique le plus imprévisible du monde, l’analyse de PlanB a été souvent critiquée.

Le dernières critiques vient d’Eric Wall, le DSI d’Arcane Assets.

Wall affirme que le modèle S2F est défectueux dans la mesure où il s’appuie trop sur des récits de l’offre et de la demande ainsi que sur des modèles statistiques en constante évolution. Il propose plutôt une alternative appelée « Rainbow Chart ».

Partager cet article



tout savoir sur la crypto

LAISSER UN COMMENTAIRE

Please enter your comment!
Please enter your name here