Un SPAC est une société de chèques en blanc créée pour faire entrer en bourse une société privée. La société cible obtient le produit de l’introduction en bourse que la SPAC a levé et tout PIPE (investissement privé en capital public). La plupart des introductions en bourse SPAC proposent des warrants qui, une fois convertis, fournissent un capital à l’entité fusionnée.
Pendant une certaine période après l’introduction en bourse de la SPAC, les actions ordinaires et les bons de souscription se négocient ensemble mais finissent par devenir deux instruments différents et commencent à se négocier séparément. Les bons de souscription sont généralement exerçables à une prime par rapport au prix d’introduction en bourse et la convention générale est de maintenir le prix d’exercice à 11,5 $.
Les warrants peuvent être exercés selon les conditions mentionnées dans le dépôt de l’introduction en bourse de la SPAC. En outre, ils sont réglés en espèces et le détenteur de bons de souscription doit payer les liquidités à la société pour recevoir les actions au lieu des bons de souscription.
Habituellement, les introductions en bourse SPAC sont assorties de warrants partiels. Par exemple, CCIV, qui a annoncé une fusion avec Lucid Motors, avait un cinquième d’un bon de souscription remboursable attaché à chaque action ordinaire. Social Capital Hedosophia Holdings (IPOE), qui devrait fusionner avec SoFi, disposait d’un quart d’un bon de souscription remboursable attaché à chaque action ordinaire.
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