Alors que COVID-19 oblige les groupes d’investisseurs providentiels à mettre leurs activités en ligne, les dirigeants du secteur ont des avis mitigés sur les perspectives de disponibilité des capitaux.
BetaKit s’est entretenu avec les dirigeants de trois organisations d’investisseurs providentiels, ainsi qu’avec l’association industrielle National Angel Capital Organization (NACO), pour savoir comment leurs membres réagissent à COVID-19.
« Il y a eu cette semaine particulière en mars, où pendant quelques jours, un certain nombre de personnes ont perdu… deux ou trois millions de dollars. »
Les trois groupes d’anges – les Maple Leaf Angels (MLA) de l’Ontario, le Georgian Angel Network (GAN) et le Angel Forum de Vancouver – sont passés de réunions en direct à des vidéoconférences.
Parmi les trois groupes d’anges, le MLA a pris certaines des mesures les plus décisives en réponse au coronavirus, en interrompant initialement « indéfiniment » les réunions d’investisseurs. Mais un pivot rapide a permis à MLA de reprendre ses activités peu de temps après, avec un flux d’affaires relativement stable.
« Il y a eu cette semaine particulière en mars, où pendant quelques jours, un certain nombre de personnes ont perdu un demi-million, pour deux ou trois millions de dollars sur les marchés publics », a déclaré la directrice générale Prathna Ramesh. « Donc, à ce moment-là, je me suis dit que ces types ne vont pas penser à l’investissement providentiel, donc nous devons relâcher nos activités ».
Dans des circonstances normales, les membres de l’Assemblée législative se réunissent une fois par mois pendant environ trois heures. Lorsque la crise économique s’est aggravée, Mme Ramesh et son équipe ont interrogé environ 75 % des investisseurs de l’organisation pour savoir s’ils étaient toujours ouverts à de nouvelles affaires.
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Bien que la grande majorité des personnes interrogées aient indiqué qu’elles prévoyaient de poursuivre leurs activités d’anges, elle et son équipe ont finalement renoncé à la réunion de mars en raison de l’incertitude économique.
Mais comme les membres de l’Assemblée poussent à la reprise des activités, Ramesh a redémarré les sessions du MLA en format en ligne uniquement, à temps pour le mois d’avril.
La participation a été forte. Les réunions en personne ont généralement attiré 50 à 65 participants, dont la plupart faisaient partie des quelque 80 membres de l’organisation. La première version virtuelle a attiré environ 55 personnes, dont des représentants de trois entreprises en quête de financement, pour un total comparable aux niveaux pré-pandémiques.
Pour chaque entreprise qui a fait une présentation, l’événement en ligne a produit au moins dix manifestations d’intérêt de la part d’investisseurs qui voulaient poursuivre la diligence raisonnable, contre 5 à 15 pour les réunions en personne – ce qui laisse supposer que les membres de l’Assemblée législative cherchaient encore à conclure des marchés.
« Il reste à voir combien cela se traduit en argent réel », a déclaré M. Ramesh après l’événement. « Mais c’était vraiment prometteur. »
« Il reste à voir quelle part de cela se traduit en argent réel. Mais c’était définitivement prometteur ».
Le GAN et l’Angel Forum ont également constaté une reprise de l’activité des investisseurs après la faiblesse du mois d’avril. Toutefois, le PDG de l’OCNA, Claudio Rojas, a averti qu’il recevait des réactions potentiellement problématiques de la part d’entrepreneurs et d’investisseurs providentiels.
« Les investisseurs providentiels se concentrent davantage sur leurs portefeuilles existants », a déclaré M. Rojas. « Cela signifie donc que des transactions qui, dans un environnement pré-COVID, auraient reçu un financement, passent par un processus plus long ou se sont complètement évaporées ».
La façon dont l’ALM attire les entreprises pour des investissements potentiels a changé. Auparavant, les entreprises s’adressaient souvent à Ramesh et à son équipe après avoir découvert le groupe de manière organique, par exemple via des recherches sur Internet. Aujourd’hui, la plupart des entrepreneurs avec lesquels elle traite lui sont adressés par d’autres acteurs du paysage de l’investissement providentiel.
« Mon hypothèse serait que les nouveaux entrepreneurs, à moins que vous ne vous attaquiez aux problèmes liés à la pandémie, sont certainement plus prudents et attendent probablement que l’environnement se stabilise », a-t-elle déclaré.
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Le GAN voit également des indications que le capital angélique continuera à affluer, contrairement à la tendance à la baisse que le président et directeur général Michael Badham a remarqué en avril. L’organisation a également déplacé ses réunions mensuelles en ligne, mais le directeur a déclaré que les membres étaient initialement plus timides dans leurs approches.
La première réunion vidéo du groupe d’anges a eu lieu le 12 mars et a réuni 17 personnes, soit une légère baisse par rapport à la norme historique de 20 à 25, en comptant les lanceurs. L’une des deux sociétés de pitching a reçu un seul investissement et l’autre n’a reçu aucune offre, contre une moyenne passée d’environ cinq offres par société.
« Vous vous concentrez sur ceux qui ont une capacité de survie et qui travaillent à partir de là. »
M. Badham a déclaré qu’il soupçonnait que cela était dû en partie au fait que les membres du GAN, dont beaucoup ont probablement vu leur valeur nette diminuer lorsque les marchés boursiers canadiens et américains ont chuté en mars, concentraient leurs fonds plus limités sur la recapitalisation des entreprises dans lesquelles ils avaient déjà investi.
La deuxième réunion, qui s’est tenue le 23 avril, s’est révélée plus prometteuse. Le nombre total de participants est passé à 36, en comptant les entrepreneurs qui ont présenté leur projet et quelques spectateurs non membres, ce qui, selon M. Badham, constitue un record pour un réseau de 35 personnes. L’une des deux start-ups a entamé un audit préalable avec six investisseurs potentiels.
Les membres du GAN signalent également leur volonté constante de conclure des accords en renouvelant leur adhésion annuelle. Badham contacte ses anges pour savoir lesquels d’entre eux prévoient de rester dans le groupe – un processus qu’il effectue chaque année – et jusqu’à présent, les taux de renouvellement s’avèrent être à peu près les mêmes que d’habitude.
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« Je suis dans ce que j’appellerais une période normale », a-t-il déclaré. « La plupart des gens renouvellent. Quelques-uns ne le font pas, mais je reçois de nouveaux membres. C’est un peu tôt pour le dire, mais tout semble plutôt positif en ce moment ».
Le 15 mai, le directeur du Forum des anges, Pieter Dorsman, a déclaré qu’il avait vu des preuves similaires de la récupération des capitaux disponibles.
Son groupe organise généralement des sommets d’une journée entière et des réunions de présentation pour les investisseurs providentiels. En avril, il est passé exclusivement à des réunions vidéo hebdomadaires d’une heure.
Selon M. Dorsman, les investisseurs ont d’abord été plus prudents que d’habitude, ce qu’il a attribué au fait qu’ils ont concentré leurs efforts sur le renforcement des entreprises de leur portefeuille qui avaient les meilleures chances de survivre à la pandémie.
« Beaucoup de temps est consacré aux accords existants qui sont en difficulté », a-t-il déclaré en avril. « Mais vous vous concentrez sur ceux qui ont une capacité de survie et qui travaillent à partir de là. »
Plus récemment, la fréquentation en ligne d’Angel Forum est passée à 40 ou 50 personnes par semaine, et de nombreux participants ont suivi les entrepreneurs par la suite.
Contrairement à Ramesh, Dorsman n’a pas remarqué de changement dans le flux des opportunités d’investissement.
« L’écosystème canadien s’est tellement développé », a-t-il déclaré. « Il y a tellement d’entrepreneurs, d’immigrants et de gens qui font de nouvelles choses que le flux ne cesse d’augmenter ».
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Les Rojas de l’OCNA ont adopté un point de vue moins immédiatement optimiste sur le paysage industriel. Son organisation est en train de sonder les entrepreneurs et les investisseurs sur la disponibilité des capitaux, et le retour d’information n’est pas prometteur.
Le sondage, qui est mené en partenariat avec des chercheurs de l’université de Victoria, suggère jusqu’à présent que la disponibilité des capitaux a diminué et continuera à diminuer. Conformément aux expériences de Badham et Dorsman en mars et avril, les anges semblent donner la priorité au sauvetage des entreprises dont ils détiennent déjà des actions.
Il a ajouté que le fait que ces perspectives changent ou non dépendra de l’état de l’économie en général.
« Si nous nous dirigeons vers une période de reprise progressive, nous verrons une plus grande propension à investir », a déclaré M. Rojas. « Toutefois, si cette reprise est variable, c’est là que nous pourrions voir un recul plus important ».
Source de l’image Maple Leaf Angels via Twitter
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