(Bloomberg)—Après plus d’un an d’animosités qui ont conduit les deux spécialistes de la lunetterie en justice, EssilorLuxottica SA (n°45 dans le Commerce numérique 360 Europe 500) et GrandVision NV ont décidé de se réconcilier et de procéder à la combinaison de 7,3 milliards d’euros (8,7 milliards de dollars) qui donne au fabricant de lunettes de soleil Ray-Ban un vaste réseau de plus de 7 000 points de vente.
Une semaine après qu’EssilorLuxottica ait semblé sur le point de renégocier l’accord ou même de se retirer, la société a déclaré hier soir qu’elle s’en tiendrait à l’accord initial à partir de la mi-2019 et honorerait le prix d’achat de 28,42 euros pour chaque action GrandVision.
Cette décision a surpris les investisseurs qui avaient parié sur le président d’EssilorLuxottica, Leonardo Del Vecchio, pour utiliser sa position favorable pour obtenir une décote. Après tout, un tribunal arbitral s’était rangé du côté de sa société ce mois-ci, une victoire juridique qui aurait permis à l’acheteur de modifier les conditions ou même de se retirer sans frais.
En fin de compte, cependant, EssilorLuxottica a décidé que « la logique stratégique de la transaction reste forte et inchangée », a déclaré le PDG Francesco Milleri dans le communiqué hier soir.
« Tandis que nous avions peu de doute que la direction d’EssilorLuxottica finaliserait l’opération, nous avons été surpris par l’absence de décote », ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans une note après l’annonce. « Le marché supposait en effet une renégociation de l’accord. En conséquence, nous pensons que les investisseurs pourraient considérer ce résultat comme décevant. »
Litige juridique
Les relations entre les deux sociétés se sont détériorées après que la crise sanitaire du COVID-19 a forcé la fermeture de magasins, ce qui a incité EssilorLuxottica à poursuivre GrandVision pour obtenir des informations sur les performances de l’entreprise. Les ventes dans les points de vente physiques ont rapidement rebondi, renouvelant l’attrait initial de l’achat de GrandVision, qui promet d’être un autre acte de transformation pour Del Vecchio.
Del Vecchio, 86 ans, a peut-être eu peu d’appétit pour une autre intégration désordonnée et juridiquement lourde à la suite de la combinaison antagoniste de l’italien Luxottica, qu’il a fondé, avec le fabricant de lentilles français Essilor. Conçu à l’origine comme une fusion d’égaux, l’accord a permis à Del Vecchio de conserver le contrôle, provoquant des frictions avec la partie française.
GrandVision a déclaré dans un communiqué séparé qu’il « prend acte » de la décision d’EssilorLuxottica de finaliser l’achat des 76,7% détenus par HAL Investments, une holding contrôlée par la famille milliardaire Van der Vorm.
« Il était grand temps », a écrit par e-mail Luca Solca, analyste chez Sanford C Bernstein & Co.. « Nous saluons la décision de procéder à la fusion sans rabais, car l’évaluation avec sang-froid de la logique commerciale et de la perspective stratégique prévaut sur l’esprit d’équipe des négociations. »
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