J. L’équipage demande la protection de la loi sur les faillites

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(Bloomberg)-J. Crew Group Inc, N° 47 dans la 2020 Digital Commerce 360 Top 1000, a déposé son bilan, incapable de relancer les ventes de sa ligne de vêtements BCBG, en pleine pandémie de coronavirus, et écrasé par une dette issue d’un rachat d’entreprise par emprunt.

La chaîne de magasins de détail a conclu un accord avec une majorité de ses prêteurs pour convertir 1,65 milliard de dollars de dettes en capitaux propres, a déclaré J. Crew dans un communiqué lundi.

Selon la déclaration, les prêteurs dirigés par Anchorage Capital Group, GSO Capital Partners de Blackstone Group Inc. et Davidson Kempner Capital Management fournissent 400 millions de dollars de financement pour maintenir les opérations pendant la restructuration du chapitre 11.

Le dépôt de bilan auprès du tribunal américain des faillites de Richmond, en Virginie, permet à J. Crew de rester en activité tout en réduisant ses emprunts. Normalement, cela impliquait de garder les portes ouvertes pour ses magasins J. Crew et Madewell, mais les ventes dans ces points de vente ont disparu lorsque le coronavirus a forcé les acheteurs à rester chez eux et les entreprises non essentielles à fermer.

Même avant la propagation du virus, l’entreprise était en difficulté parce que les acheteurs se tournaient vers les marchands en ligne et que les goûts des consommateurs changeaient. J. Crew avait essayé de se remettre de certaines erreurs de mode et de plaintes concernant des vêtements de mauvaise qualité.

« Comme de nombreux détaillants, J.Crew a été confronté à une pression croissante au cours des dix dernières années, car il a continué à s’endetter malgré le succès de l’ouverture de nouveaux sites et la croissance de Madewell », explique Kelly Lynch, responsable des solutions de détail chez ActiveViam. « Cependant, COVID-19 a considérablement exacerbé les problèmes sous-jacents de J.Crew, ce qui en a malheureusement fait la première victime de la crise pandémique au sein de l’ancien espace de vente au détail. Je pense que la diminution de la concurrence dans le secteur de l’habillement permettra aux détaillants survivants d’investir dans la technologie lorsque la crise se stabilisera ».

Remaniement des actifs

L’entreprise avait déjà réussi à éviter un défaut de paiement en 2017, grâce à un remaniement financier qui comprenait la redistribution des actifs de manière à mettre Madewell, une entreprise à forte croissance, hors de portée des créanciers.

Ce changement n’a guère contribué à renverser la situation de la société, mais il a irrité les créanciers et a fait du nom de J. Crew un synonyme à Wall Street pour désigner les transactions de dettes déséquilibrées qui laissent aux prêteurs des créances moins importantes sur les actifs de la société.

J. Crew comptait sur l’introduction en bourse de Madewell pour lever des capitaux et alléger sa lourde dette, héritage du rachat par emprunt de 2011 par les propriétaires actuels, TPG Capital LP et Leonard Green & Partners LP. Les turbulences sur les marchés financiers ont mis fin à cette option.

Selon la déclaration, Madewell continuera à faire partie de J. Crew dans le cadre de l’accord de soutien à la transaction que la société a conclu avec ses prêteurs. Environ 71% des prêteurs de la société et 78% de ses « IPCo notes » ont accepté l’accord, a déclaré la société.

La société exploitait 182 magasins sous la marque J. Crew, 140 magasins Madewell et 170 magasins d’usine au 2 mars, selon des documents récents.

L’affaire concerne Chinos Holdings Inc, 20-32181, U.S. Bankruptcy Court, Eastern District of Virginia (Richmond).

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