L’adoption de la crypto-monnaie augmente. En conséquence, beaucoup se demandent s’ils devraient inclure la cryptographie dans leurs portefeuilles. Déterminer exactement combien est le prochain défi.
L’adoption croissante par des entreprises comme PayPal, les investissements d’institutions comme Rothschild Investments et la récente cotation de Coinbase rendent plus difficile de nier que les crypto-monnaies deviennent une caractéristique commune non seulement dans le monde, mais dans un portefeuille bien équilibré.
Il y en a plusieurs qui suggèrent des allocations différentes basées sur le portefeuille typique d’actions / obligations 60/40. Cependant, en utilisant le modèle Black-Litterman, les investisseurs peuvent allouer la quantité de crypto qu’ils détiennent en fonction de leur confiance dans son potentiel de croissance.
L’intérêt des investisseurs institutionnels pour le bitcoin
Il y a à peine deux ans, l’investisseur célèbre de Shark Tank, Kevin O’Leary, qualifiait le bitcoin (BTC) de «poubelle». L’année dernière, il a publié une vidéo intitulée «Pourquoi je n’investis pas dans le bitcoin!»
Cependant, comme la capitalisation boursière totale de la cryptographie a récemment dépassé 2000 milliards de dollars, il est devenu presque impossible pour les investisseurs institutionnels d’ignorer.
Même O’Leary a changé d’avis. Le mois dernier, l’investisseur célèbre a annoncé qu’il allouerait 3% de son portefeuille au bitcoin. Pour quelqu’un avec une valeur nette de 400 millions de dollars, cette allocation s’élève à 12 millions de dollars de BTC.
D’autres entreprises ont donné un exemple similaire au cours de l’année écoulée. En août 2020, MicroStrategy a investi 250 millions de dollars dans le bitcoin. Depuis lors, ils ont dépensé un total de 2,226 milliards de dollars en bitcoin.
Le service de paiement Square Inc. a emboîté le pas en octobre 2020, investissant 50 millions de dollars en bitcoins. Il a récemment augmenté ce montant de 170 millions de dollars supplémentaires. Enfin, Tesla a fait sensation en février 2021, investissant 1,5 milliard de dollars dans la crypto-monnaie.
Comme pour tous les investissements, l’intérêt accru de ces grands acteurs se répercute sur les investisseurs à plus petite échelle qui souhaitent effectuer des mouvements de portefeuille intelligents.
Comprendre le bitcoin pour votre portefeuille
Les investisseurs souhaitant savoir comment investir dans les crypto-monnaies doivent d’abord les comprendre.
Les entreprises d’investissement commencent à fournir des explications aux clients potentiels. Par exemple, Fidelity Investments a publié le rapport «Comprendre le bitcoin».
Dans le rapport, Fidelity Head of Director of Global Macro Jurrien Timmer décrit le potentiel de croissance du bitcoin et le compare à d’autres actifs pour aider les investisseurs à mieux le comprendre.
Croissance exponentielle potentielle
Timmer déclare qu’un nombre croissant d’investisseurs et de gestionnaires de portefeuille considèrent le bitcoin comme une classe d’actifs légitime et distincte. Le Bitcoin, explique-t-il, est un actif fini avec une offre unique et une dimension de demande unique. Cependant, son caractère distribué permet un effet de réseau, ce qui n’est pas le cas avec d’autres actifs.
Plus précisément, Timmer fait référence à la loi de Metcalfe. Essentiellement, la loi de Metcalfe dit qu’à mesure que le nombre de ses utilisateurs augmente de manière linéaire, la valeur d’un réseau augmente géométriquement.
En d’autres termes, l’utilité de Bitcoin, dans ce cas, la valeur, devrait croître beaucoup plus rapidement que son réseau de participants. Timmer note que la courbe de croissance du bitcoin semble être encore dans sa première phase exponentielle – et pourrait le rester pendant plusieurs années. Cela indique un cas haussier pour le bitcoin. Comme sa demande pourrait croître de façon exponentielle, son offre reste fixée à un total de 21 millions.
Or numérique vs or physique
Timmer souligne ensuite que certains voient le bitcoin comme une forme d ‘«or numérique». En effet, le bitcoin pourrait agir comme une réserve de valeur stable, offrant potentiellement une protection contre l’inflation.
À cette époque, où la relance économique contre le coronavirus a vu les gouvernements du monde entier imprimer de l’argent à un rythme sans précédent, le bitcoin peut voler une partie du tonnerre de l’or lorsqu’il s’agit de se protéger contre l’inflation.
En plus d’être plus facile à transférer et à conserver, Timmer note que le bitcoin a un avantage unique sur l’or: son approvisionnement limité. «L’or est rare mais ne se raréfie pas», dit-il dans le rapport.
Timmer conclut avec plusieurs suggestions. Premièrement, il dit que certains investisseurs voudront peut-être considérer le bitcoin comme une composante du côté obligataire d’un portefeuille actions / obligations 60/40. Étant donné que les rendements obligataires sont proches de zéro ou négatifs, il suggère de remplacer certains d’entre eux par de l’or ou des «actifs qui se comportent comme de l’or».
Il souligne que le bitcoin présente plusieurs risques, notamment la volatilité, les concurrents et l’intervention politique. Cependant, il admet également que:
«Le bitcoin est une réserve de valeur légitime, est plus rare que l’or et s’accompagne d’une dynamique de demande potentiellement exponentielle.»
Comme le suggère le rapport, la question passe désormais de savoir si vous devriez investir dans le bitcoin à combien?
Suggestions d’allocation cryptographique variées
D’autres experts financiers ont également fait des suggestions d’allocation de portefeuille basées sur le modèle 60/40.
La PDG d’Ark Invest, Cathie Wood, a déclaré qu’elle pensait que le bitcoin et d’autres crypto-monnaies pourraient devenir une partie standard des portefeuilles recommandés pour les investisseurs.
Elle a postulé que les crypto-monnaies, comme le bitcoin, finiraient par ressembler à des obligations. Par conséquent, elle estime que les portions obligataires de ces allocations de portefeuille pourraient enfin céder la place aux crypto-monnaies.
Wood a dit:
«Vous pensez au portefeuille traditionnel d’obligations d’actions 60/40, mais regardez ce qui arrive aux obligations en ce moment», a-t-elle déclaré. «Si nous mettons fin à une baisse séculaire des taux d’intérêt depuis 40 ans, cette classe d’actifs a fait son travail. Et après? Nous pensons que la cryptographie pourrait être la solution. »
Une autre suggestion d’allocation provient d’une étude réalisée par l’économiste de Yale Aleh Tsyvinski.
Selon l’étude, les crypto-monnaies bénéficient de rendements potentiels plus élevés que les autres types d’actifs, malgré leur volatilité plus élevée. Un portefeuille devrait contenir 6% de bitcoin pour obtenir une construction optimale, indique l’étude.
Même pour les sceptiques du bitcoin, la recherche suggère au moins une allocation de bitcoin de 4%. Ne serait-ce que dans un but de diversification, ceux qui se méfient des crypto-monnaies devraient avoir au moins 1% dans leur portefeuille.
Ce montant prudent est suggéré par Ric Edelman, fondateur d’Edelman Financial Engines. Le remplacement d’un point de pourcentage de l’allocation d’actions de 60% par une crypto-monnaie donnerait aux investisseurs le bénéfice de la diversification sans risquer leur portefeuille.
«Nous devons reconnaître qu’une allocation de 1% ne nuira pas matériellement à un client», a-t-il déclaré. «Cela ne les empêchera pas d’atteindre leurs objectifs financiers et n’endommagera pas leurs finances personnelles.»
Edelman loue la monnaie virtuelle pour sa diversification, car elle a peu de corrélation avec les autres classes d’actifs.
Le modèle Black-Litterman
Bien que les experts aient différentes opinions sur la quantité de bitcoins que l’on devrait avoir dans leur portefeuille, comment un investisseur de détail moyen peut-il décider?
Heureusement, il existe un modèle qui adopte une approche objective tout en tenant compte des préférences des investisseurs.
Le modèle Black-Litterman commence par un portefeuille neutre et «d’équilibre». Il fournit ensuite une formule pour augmenter les avoirs en fonction de la vision du monde de l’investisseur. Il intègre non seulement l’estimation de la croissance d’un investisseur, mais également la confiance dans cette estimation. Ces données se traduisent par une allocation de portefeuille spécifique.
Cela commence par le portefeuille du marché mondial, ou tous les avoirs d’actifs dans le monde, comme point de départ neutre. Si les obligations occupent 51,98% du marché total des actifs, les actions 47,03% et la crypto à 2000 milliards de dollars, 0,99%, alors le portefeuille de base devrait avoir une allocation similaire.
Ensuite, pour tout taux de croissance donné de la crypto-monnaie, le modèle Black-Litterman renvoie le montant qu’un investisseur devrait détenir dans son portefeuille. L’investisseur peut alors spécifier son niveau de conviction dans ce taux de croissance supposé, et le modèle s’ajuste en conséquence.
Alors que la crypto éclipse de plus en plus les intérêts des investisseurs dans d’autres actifs, il vaut apparemment la peine de considérer le modèle Black-Litterman parmi les nombreux outils pour déterminer votre investissement crypto optimal.
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