2017 donne l’impression que cela s’est passé il y a dix ans pour la plupart des gens, mais beaucoup d’entre nous en ont encore des souvenirs vivants, en particulier ceux qui ont investi activement dans la dernière course de taureaux.
La course de taureaux de 2017/18 a été une période pas comme les autres. L’une des choses les plus mémorables à ce sujet était le soi-disant engouement pour l’offre initiale de pièces de monnaie (ICO), où de nouveaux projets de cryptographie promettaient d’énormes gains en un laps de temps modeste.
On aurait du mal à voir les mots «ICO» et «engouement» utilisés séparément. Deux mots sont presque devenus synonymes l’un de l’autre, et pour une bonne raison.
Avance rapide jusqu’en 2020/21, et nous avons une autre course de taureaux et une nouvelle «chose chaude» avec laquelle les gens veulent s’impliquer – DeFi, ou espace financier décentralisé.
Le public a fait des comparaisons entre deux choses entièrement différentes en raison de leurs montées fulgurantes. Pour cette raison, je vais brièvement passer en revue à quel point ICO et DeFi sont différents et pourquoi vous ne devriez pas les mettre dans la même rangée.
Le bon, le mauvais, le laid
L’engouement pour les ICO a une connotation négative parmi les investisseurs, principalement parce qu’il n’a pas tenu ses promesses et a laissé de nombreux utilisateurs précoces blessés, laissant un arrière-goût amer dans la bouche.
Mais ce n’était pas mal pour toutes les parties.
De nombreux projets ICO ont été construits sur Ethereum (ETH), ce qui en fait une plate-forme avec un cas d’utilisation compréhensible. La phase ICO était une période de transition dans la croissance de l’éther, et on pourrait dire une expérience nécessaire.
Actuellement, le rallye d’Ether joue un rôle important dans la montée en puissance de DeFi, et maintenant ils se nourrissent les uns des autres. On pourrait même dire que sans l’engouement pour les ICO, il n’y aurait pas de DeFi, mais ce n’est pas la même chose. Alors, quelle est la distinction entre eux?
La première différence frappante entre DeFi et ICO concerne la facilité d’entrée. En 2017, il était difficile de participer à la plupart des ICO, alors qu’aujourd’hui nous avons un cadre complètement différent avec des échanges décentralisés. Le problème de l’entrée est en grande partie résolu, et c’est ce dont DeFi est fier: être ouvert à tous et ouvrir la voie à une nouvelle façon de services financiers.
DeFi dispose d’une extraction de liquidité, d’une agriculture de rendement et de pools de liquidités remplaçant la manière traditionnelle de gagner de l’intérêt. Certains projets établissent des normes irréalistes et projettent des rendements APY en flèche qui semblent trop beaux pour être vrais, donnant une mauvaise image du marché dans son ensemble. Ce n’est pas non plus l’idéal, mais cela a aidé à attirer les investisseurs particuliers.
La croissance massive de la plate-forme DeFi dans son ensemble est étrangement similaire à une voiture légère accélérant bien au-delà de ce que sa carcasse de sécurité peut supporter, mais même dans ce cas, c’est bien différent de la phase ICO et de sa «bulle» comme substance.
Comme l’a déclaré Cameron Winklevoss, le co-fondateur de Gemini, dans son tweet de septembre:
«DeFi n’est pas la même chose que l’engouement pour les ICO de 2017. À l’époque, l’argent était collecté sur des livres blancs sh * tcoin écrits dans les cafés. DeFi vit et travaille déjà dans la nature. Des milliards de dollars sont au travail et rapportent un rendement positif. Ce n’est pas un vaporware hypothétique, c’est réel.
La déclaration est assez affirmée, mais l’école de pensée la plus populaire affirme que DeFi est dû à une correction violente, similaire à celle de l’ETH en 2017.
Comment DeFi peut-il contester cette affirmation?
Il serait logique de décomposer davantage DeFi pour comprendre pourquoi ce n’est pas le nouvel ICO.
Jetons un coup d’œil aux «blue chips» de DeFi qui se sont imposées au cours de l’année dernière: Compound, Aave, Yearn.Finance, Uniswap, Bancor, Balancer et Curve. Beaucoup de ces projets peuvent déjà être qualifiés de réussis, et ils n’ont pas encore atteint leur potentiel, ils n’ont fait qu’effleurer la surface.
DeFi a créé de nouvelles formes de tenue de marché automatisée (AMM) qui aident à lever des fonds pour de nouveaux projets, qui n’ont plus besoin de subir le processus initial d’offre de pièces. Aujourd’hui, des fonds peuvent être levés directement en vendant des pièces dans une offre de liquidité initiale, où les projets utilisent leurs jetons et l’ETH pour créer un pool de liquidités. Les protocoles AMM créent un marché pour de nouvelles crypto-monnaies, et n’importe qui peut obtenir le jeton sans être un investisseur chevronné.
Contrairement aux ICO, les investisseurs DeFi peuvent profiter à la fois de l’appréciation des actifs et de l’utilisation de l’agriculture de rendement de DeFi.
Les participants peuvent constamment déplacer leurs actifs entre différents pools pour obtenir un intérêt plus élevé. Cela alimente le marché DeFi, mais conditionne aussi, certes, l’espace pour des systèmes sauvages de «pompage et vidage», comme on le voit avec différents «jetons alimentaires» comme Hotdog, Kimchi, Sushi, entre autres.
Les adoptants DeFi ont également des préoccupations viables concernant le statut du secteur en termes d’application de la réglementation, car comme nous le savons par l’histoire, ils ont mis fin à l’engouement pour les ICO. Il a fallu suffisamment de temps à la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour appliquer des mesures contre les ICO, même si elle a attiré beaucoup plus d’attention du public, à en juger par Google Trends.
Par rapport à la phase ICO, DeFi est toujours un sous-ensemble extrêmement niche de l’espace cryptographique, et les gens de la finance traditionnelle en ont une compréhension très vague.
Malgré cela, le capital total bloqué dans diverses plates-formes DeFi est passé à 34,86 milliards de dollars, au moment de la rédaction de cet article.
L’espace crypto et DeFi évoluent
La métrique Google Trends peut également suggérer que DeFi en est encore à ses balbutiements, du moins en termes de popularité. Il a une marge de croissance, même s’il a largement dépassé les 5,4 milliards de dollars levés par les ICO au premier trimestre de 2018.
Aujourd’hui, les échanges décentralisés (DEX) défient les échanges centralisés pour le volume quotidien. Ceux qui négocient sur les deux types d’échanges peuvent voir plus clairement le potentiel à long terme de DeFi et souligner que ce n’est qu’un début.
La majorité des experts impliqués dans l’espace approuvent les cas d’utilisation émergents et les innovations rapides possibles grâce à DeFi. Ceux qui observent la situation de l’extérieur ont une vision plus sceptique de son apparence «pétillante». La plupart des problèmes de DeFi ont été associés à des campagnes de marketing scandaleuses et à des développeurs malhonnêtes, et non à ses services dans leur ensemble.
Bien sûr, un manque de surveillance ouvre la porte à différentes escroqueries, conduisant des investisseurs inexpérimentés à investir des fonds dans des projets qui ne sont pas fondamentalement durables, mais ce n’est pas nouveau. C’est l’une des choses que la technologie ne pourrait pas résoudre entièrement.
Les différences entre les booms
Mais si nous regardons un peu plus en profondeur, nous pourrons voir les différences entre les deux booms:
- Bien que les prix varient considérablement, une grande partie de la volatilité du DeFi peut être attribuée à un manque de liquidité basé sur une offre limitée plutôt que sur la spéculation ou le pompage et le dumping.
- DeFi et ses fonctionnalités peuvent être examinées et critiquées, ce qui n’était pas le cas avec certains ICO qui ressemblaient plus à un libre-service qu’à un marché et, dans certains cas, n’avaient même aucun produit.
- DeFi donne aux prêteurs et aux emprunteurs un contrôle total sur la fixation de leurs taux et de leurs exigences.
- Les valeurs des actifs DeFi ne sont pas corrélées avec les prix du bitcoin (BTC), ce qui implique que les actifs tirent leur valeur de la fonctionnalité de la technologie DeFi, et non de la spéculation.
- La majorité des services DeFi sont conçus pour plaire aux utilisateurs non techniques et conçus pour parvenir à une adoption massive.
Enfin, comme DeFi est intrinsèquement décentralisé, la durabilité de ce boom est en partie entre les mains de la communauté. Si nous considérons la structure du réseau, instaurons une confiance systémique et recherchons une valeur à long terme, la fonctionnalité et l’innovation de DeFi pourraient créer beaucoup plus de valeur pour toutes les personnes impliquées.
Nous pouvons dire une chose avec la plus grande confiance: l’écosystème DeFi nécessite autant d’investisseurs particuliers que d’experts, il a une valeur claire et il a peu de choses en commun avec le boom des ICO mis à part sa croissance rapide.
Comme Mark Cuban l’a souligné de manière poignante, DeFi est plus comparable aux débuts d’Internet, avec de nouvelles dApps apparaissant chaque jour, alors qu’Internet existe depuis dix ans.
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