Depuis 2014, la pièce de monnaie stable de Tether, USDT, libellée en dollars américains, s’est développée pour dominer l’espace de la cryptographie.
Le jeton a trouvé sa place parmi les opérateurs qui cherchent à se couvrir contre les actifs numériques volatils comme Bitcoin et Ether. En cours de route, elle a toutefois été confrontée à diverses controverses.
Malgré ces obstacles, Tether a gagné le titre de numéro un des pièces d’écurie à travers un large éventail de mesures.
Qu’est-ce que le « Tether Stablecoin » ?
La CTO de Tether, Paolo Ardoinoa déclaré à Crypto Briefing que Tether a bénéficié d’un « avantage de premier arrivé » dans le domaine de la cryptographie.
« En 2014, les membres de la communauté de cryptologie se sont réunis après avoir constaté un gros problème dans l’espace », a déclaré Ardoino. « Il était beaucoup trop lent de passer du fiat à la cryptographie pour faire des transactions sur les fluctuations de prix de Bitcoin.
À l’époque, la plus grande paire d’échange se situait entre le dollar américain et le bitcoin. Mais comme il faut parfois jusqu’à trois à cinq jours à une banque traditionnelle pour traiter une transaction, des écarts importants ont commencé à apparaître sur les marchés boursiers.
Pendant les quelques jours où les banques ont besoin de confirmer les transactions, le prix de la CTB peut changer radicalement.
A diffuser sur un marché boursier correspond à la différence entre le prix le plus élevé qu’un acheteur paiera (prix « acheteur ») et le prix le plus bas qu’un vendeur acceptera (prix « vendeur ») pour un actif donné.
Les prix d’offre peuvent être considérés comme la demande d’un actif, et les prix de demande peuvent être considérés comme l’offre de cet actif.
Lorsque cet écart est faible, c’est un indicateur qu’un marché est relativement liquide. Lorsque cet écart est important, un marché est illiquide. Au moment de la création de Tether, le marché des bitcoins était très peu liquide, et l’écart était très important.
Ardoino et d’autres ont décidé de proposer une version numérique du dollar américain afin d’améliorer la vitesse des transactions et de rendre les échanges de Bitcoin plus liquides. Pour ce faire, ils ont créé un jeton qui serait toujours égal au prix d’un dollar américain. Il s’appelle USDT.
« Il y a trois étapes dans le cycle de vie d’un nouveau USDT : autoriser, émettre et racheter », a déclaré M. Ardoino.
Les USDT autorisés sont des jetons de connexion qui ne sont pas en circulation mais qui peuvent être achetés en fonction de la demande des clients tiers. Ils existent dans la trésorerie de Tether.
Chaque fois qu’un client vérifié de Tether veut acheter pour 1 $ d’USDT, il doit d’abord transférer ces fonds à la banque de Tether. Ce virement déclenche l’étape d’émission. Tether envoie ensuite le montant équivalent en USDT au client de Tether.
Tether autorise l’USDT en fonction de la demande anticipée des utilisateurs. En période de volatilité, comme en mars 2020, ils autorisent plus d’USDT car on s’attend à ce que les traders cherchent à utiliser le stabilcoin lors de leurs transactions.
« Lorsque le marché est plat, il n’est pas nécessaire d’autoriser plus d’USDT. Nous devons simplement maintenir notre marge de manœuvre », a déclaré M. Ardoino.
Par conséquent, il y a plus d’USDT autorisés que d’USDT émis.
Le câble doit également créer des jetons avant leur émission afin de limiter le nombre de fois où il expose ses clés de création à des risques de sécurité. En raison du volume élevé et du rôle central de l’USDT dans l’espace de la cryptographie, Tether pourrait être l’un des pots de miel les plus convoités pour les agents malveillants.
Après l’émission, les utilisateurs peuvent échanger ces jetons contre des USD à tout moment en utilisant La fonction de rachat de l’attache.
Pour chaque jeton Tether en circulation, Tether affirme avoir un montant équivalent de garantie dans ses réserves. La validité de cette affirmation a été remise en question à de nombreuses reprises.
Pour comprendre la controverse, le lecteur doit également se renseigner sur le groupe de sociétés Tether, l’échange de crypto Bitfinex et iFinex Inc.
Pourquoi l’USDT est-il controversé ?
Le groupe d’entreprises Tether compte quatre sociétés. Il s’agit de Tether Operations Limited, Tether Limited, Tether International Limited et Tether Holdings Limited. Toutes ces sociétés, à l’exception de Tether Holdings Limited, émettent et exploitent USDT.
En fonction de l’environnement réglementaire dans lequel se trouve un client, celui-ci interagira avec une entreprise différente.
Selon Conditions et services de TetherLes citoyens américains vont interagir avec Tether Limited. En effet, Tether Limited est enregistrée comme une entreprise de services monétaires et relève de l’autorité de régulation américaine, FinCEN.
Les clients qui ne sont pas affiliés aux États-Unis interagissent avec Tether International Limited. Tether Operations Limited exploite le site web de Tether et possède également la propriété intellectuelle de Tether.
iFinex Inc. possède et exploite la bourse de cryptage Bitfinex.
Stuart HoegnerL’avocat général de Bifinex, a déclaré au briefing de Crypto que « iFinex Inc. a quelques actionnaires communs avec Tether. Bitfinex et Tether partagent également certains – mais pas tous – cadres ».
Le 25 avril 2019, le bureau du procureur général de New York, dirigé par Letitia James revendiqué qu’iFinex avait mélangé des fonds d’entreprise avec des fonds de clients pour couvrir un montant non comptabilisé de 850 millions de dollars.
Le procureur général a obtenu une ex parte ordonnance du tribunal qui a interdit à Tether d’accorder de nouveaux prêts à Bitfinex, selon Hoegner. Cette ordonnance a été obtenue dans l’État de New York.
Tether et Bitfinex ont répondu en partie en disant que les fonds en question avaient été donnés à un « processeur de paiements tiers Crypto Capital Corp. pour traiter les demandes de retrait des clients, » selon au Wall Street Journal.
Le 26 avril 2019, Bitfinex ajouté que :
Les documents déposés par le procureur général de New York ont été rédigés de mauvaise foi et sont truffés de fausses affirmations, notamment en ce qui concerne une prétendue « perte » de 850 millions de dollars chez Crypto Capital. Au contraire, nous avons été informés que ces montants de Crypto Capital ne sont pas perdus, mais qu’ils ont en fait été saisis et sauvegardés. Nous travaillons activement, et nous l’avons fait, pour exercer nos droits et recours et obtenir la libération de ces fonds ».
Ces détails sont pertinents pour l’USDT car Tether aurait puisé dans ses réserves pour prêter des fonds pertinents à Bitfinex et aider à combler ce manque de 850 millions de dollars. Hoegner a déclaré que ce prêt est garanti et qu’il est accordé à des conditions commercialement raisonnables.
Hoegner affirmé dans un document du tribunal daté du 30 avril 2019, que :
« Tether dispose de liquidités et d’équivalents (titres à court terme) d’un montant total d’environ 2,1 milliards de dollars, ce qui représente environ 74 % des câbles d’attache actuels ».
Ce pourcentage serait beaucoup plus élevé en raison de la croissance de Tether au cours de l’année dernière, ce qui confirme que le billet de banque stable n’est pas garanti à 1 pour 1 par les seuls dollars. Au contraire, il est garanti par des réserves qui sont un mélange de monnaie fiduciaire, d’équivalents de trésorerie et d’actifs que des tiers ont utilisés pour payer des prêts à Tether.
De nombreux membres de la communauté des cryptographes ont demandé un audit indépendant de Tether pour vérifier certaines de ces affirmations. L’auteur de « Attack of the 50 Foot Blockchain » et critique éloquent de Tether, David Gerarda déclaré à Crypto Briefing :
« Tether a admis qu’il n’est pas soutenu individuellement avec des dollars réels, et une partie du soutien est en fait des Bitcoins – cela donne du crédit aux critiques qui ont dit qu’ils imprimaient des câbles d’attache, achetaient des Bitcoins puis prétendaient que les Bitcoins soutenaient les câbles d’attache. Il n’est pas clair pour moi que l’ordre des événements importe ».
C’est également le point de départ d’une autre controverse. Gérard et autres ont fait un rapport sur le projet Tether rôle présumé dans la manipulation du prix de Bitcoin.
Sur ces points, Hoegner a déclaré que les allégations selon lesquelles Tether a utilisé l’USDT pour manipuler le prix de tout jeton numérique sont « sans fondement ».
Malgré ces controverses, Tether reste en tête du paquet de pièces stables en termes de part de marché, d’utilisation et de caractéristiques innovantes.
Comment se compare-t-elle aux autres pièces d’écurie ?
Par rapport au reste du marché des pièces de monnaie d’écurie, le Tether est de loin la pièce de monnaie d’écurie la plus populaire et la plus liquide. Ce fait a été rendu encore plus évident au cours de la Crash du 12 marsLe « Jeudi noir », également connu sous le nom de « Black Thursday ».
Lorsque le prix du bitcoin a chuté de plus de 40 %, les négociants ont fui vers les pièces d’écurie pour préserver la valeur de leurs avoirs.
Mais au-delà de l’avantage du premier arrivé, les commerçants se sont tournés vers Tether parce que c’est aussi l’une des pièces d’écurie les plus disponibles dans le secteur. « Il est vraiment important d’exister sur différentes chaînes de distribution, d’être disponible pour différentes communautés et réseaux », a déclaré M. Ardoino.
À cette fin, Tether est actuellement disponible sur l’Omni Layer de Bitcoin, Ethereum, TronEOS, Algorand, Liquid, et Bitcoin Cash.
Zack Voellun développeur de Blockstream et l’auteur de Hyperbitcoinizaion, a écrit que Tether supporte plusieurs réseaux pour créer une protection « contre les vulnérabilités potentielles d’Ethereum ou les insuffisances de la chaîne principale ».
Parmi ces chaînes de blocage, Ethereum est la plus active lorsqu’il s’agit de faire bouger l’USDT. En fait, les stabilcoins, et pas seulement l’USDT, représentent 80 % de la valeur de transfert quotidienne sur Ethereum, selon Messari.
Sur l’entrée de Tether dans Ethereum et d’autres chaînes de blocage, Ardoino a déclaré :
« Nous voulons avoir un avantage sur tous les concurrents possibles d’Ethereum. Si Ethereum commence à perdre du terrain, nous voulons être là pour la nouvelle communauté ».
Outre l’adoption de réseaux de chaînes de blocs pertinents, M. Ardoino a également révélé que l’équipe Tether travaille à la mise à disposition des pièces de monnaie stables sur Le réseau d’éclairs de Bitcoin.
Il a dit :
« La concurrence est vraiment naïve. Ils ne s’étendent pas à d’autres chaînes de magasins ou n’investissent pas dans de nouvelles recherches en matière de développement ».
David Gerard a expliqué que la domination de Tether devrait également créditer la nature hautement réglementée de cette concurrence. « D’autres pièces d’écurie se vendent comme n’étant pas Tether », a-t-il déclaré. « Ils sont réglementés, contrôlés, etc.
Prenez le concurrent le plus proche de l’USDT Pièce en USD (USDC) du Cerclepar exemple.
Chaque mois, le Cercle demande à Grant Thornton LLP, l’un des cinq premiers cabinets comptables, de vérifier et d’attester que chaque USDC est entièrement garanti par des réserves en dollars américains. Et comme l’USDT, l’offre de Circle est également disponible sous forme de jeton ERC-20.
Mais pourquoi les commerçants n’ont-ils pas fait l’échange ? Gérard l’a dit à Crypto Briefing :
« Les pièces d’écurie qui se comportent bien ne sont pas ce que veut le marché commercial. Ils veulent des jetons de poker pour leur casino, et ils ne veulent pas de jetons de poker traçables. Tether a découvert que personne ne se soucie de leur optique. Ils veulent juste jouer, et soutirer les dollars réels de plus en plus rares des pigeons qui continuent à mettre des dollars réels sur le marché manipulé.
La boucle est donc bouclée. Il a été le premier jeton stable disponible pour la communauté des cryptophiles en 2014, et il continue à être en tête pour des raisons similaires.
À l’avenir, il semble que les valeurs stables comme l’USDT seront davantage surveillées par les dirigeants mondiaux, selon les recommandations du Conseil de stabilité financière (FSB). C’est ce qu’a déclaré Ardoino :
« Nous nous félicitons que le Conseil de stabilité financière reconnaisse le rôle des pièces de monnaie stables dans l’économie mondiale et qu’il prenne en considération l’innovation technologique financière dans le domaine des actifs numériques ».
Auteur/autrice
