Les détaillants, grands et petits, sont en mode de survie pendant la crise du coronavirus. Comme les magasins reçoivent peu d’argent, la liquidité – la capacité de payer les dépenses au fur et à mesure qu’elles sont dues – est primordiale.
Les petits détaillants en ligne disent qu’ils ont licencié des travailleurs et réduit leurs dépenses de toutes les façons possibles, par exemple en se retirant du marketing. En plus des licenciements massifs de personnel, les grands détaillants qui vendent sur Internet ont déclaré avoir pris des mesures telles que l’utilisation de lignes de crédit, l’émission d’obligations, la suspension des dividendes des actionnaires et la réduction des salaires des dirigeants.
« J’ai traversé des récessions et des ralentissements… mais je n’ai jamais vécu quelque chose comme ça », déclare Pamela Brown, directrice de Village Gallery, qui gère trois galeries d’art en Californie et vend de l’art en ligne. L’entreprise réalise généralement 80% de ses ventes par l’intermédiaire de ses magasins désormais fermés. Elle continue à vendre des œuvres d’art en ligne, mais ces ventes ont également diminué, dit Mme Brown, sans donner de détails.
Brown – qui travaille dans le secteur des galeries d’art depuis 1978 – dit qu’elle fait tout ce qu’elle peut pour rester à flot. Elle a notamment mis à pied les 16 employés du détaillant et a reporté pour la première fois un solde sur les cartes de crédit de l’entreprise. Elle a également négocié le paiement différé des loyers des propriétaires de la galerie Village.
« Cette [pandemic] n’est la faute de personne, mais c’est le problème de tout le monde », déclare M. Brown.
15% de réduction et aucune promesse de livraison
GiftsForYouNow.com, un détaillant de produits personnalisés qui vend des articles tels que des sweat-shirts, des cadres et des tasses à café, a fermé son site de production en raison de la fermeture d’entreprises non essentielles imposée par l’État, explique Jim Tuchler, président. Pour cette raison, l’entreprise a licencié 65 de ses 100 employés.
Pour surmonter la crise du coronavirus, M. Tuchler affirme que la société a réduit les salaires et les heures de travail de ses employés d’environ 80 % et qu’elle examine chaque dépense. L’objectif est de trouver des moyens de sortir plus maigre et « scrappy » après la crise du coronavirus, dit-il. GiftsForYouNow.com négocie également avec le propriétaire de l’entreprise en échange d’un bail plus long, dit-il.
La fermeture de ses installations de production a fait perdre à GiftsForYouNow environ 60% de ses revenus, explique M. Tuchler. Mais les commandes continuent d’arriver, dit-il, et une « équipe réduite » en traite autant que possible – mais le détaillant ne fait aucune promesse quant aux délais de livraison.
Sur son site web, GiftsForYouNow a publié la déclaration : « GiftsForYouNow a temporairement suspendu sa production suite aux recommandations du gouvernement concernant les séjours à domicile. Nous continuerons à prendre des commandes, avec des plans pour reprendre la production et l’expédition dès que possible. Merci pour votre soutien pendant cette période ». Dans l’espoir de stimuler les commandes, le détaillant propose une réduction de 15 % sur l’ensemble du site web.
Plus de magasins, plus de problèmes de liquidités
Comme la Village Gallery et GiftsForYouNow, les grands distributeurs doivent faire face à la réalité d’une diminution de la clientèle et des recettes, mais à une échelle beaucoup plus grande.
Avec leurs magasins fermés, le risque d’insolvabilité des exploitants de grands magasins est réel. Selon une étude de S&P Global Market Intelligence, les risques de défaut de paiement des grands magasins pour l’année prochaine ont grimpé en flèche pour atteindre 42,1 % au 7 avril. Quelques semaines plus tôt, le 28 février, la probabilité de défaillance des grands magasins pour l’année à venir était de 7,4 %, selon S&P Global.
Dans ce climat, les exploitants de grands magasins réduisent leurs coûts, en commençant par mettre à pied des centaines de milliers de travailleurs. Les chaînes qui peuvent le faire font appel à des lignes de crédit et émettent des obligations. Certaines se font conseiller par des consultants pour explorer d’autres options.
Selon Reuters, le gérant du grand magasin Macy’s Inc. (n°5 dans le Top 1000 du Digital Commerce 360 2019) travaille avec la banque d’investissement Lazard Ltd. « pour explorer les options de renforcement de ses finances ». Lazard conseille les entreprises en matière de fusions, d’acquisitions, de levée de capitaux et de restructuration de leur structure de capital, entre autres choses.
Une porte-parole de Macy’s a déclaré que le détaillant « explore de nombreuses options pour renforcer notre structure de capital » et qu’il a « des relations avec une série de conseillers », mais a refusé d’être précis. Selon elle, les rapports affirmant que Macy’s a 7 milliards de dollars d’obligations de location sont trompeurs. « Nos obligations de location à long terme s’élèvent à 2,9 milliards de dollars », dit-elle, citant le dernier formulaire 10-K du détaillant, un rapport annuel exigé par la Commission américaine des valeurs mobilières et des changes qui fournit un résumé des performances financières d’une société.
Tous les 775 magasins Macy’s ont fermé le 18 mars « et resteront fermés jusqu’à ce que nous ayons une ligne de vue claire sur le moment où il est sûr de rouvrir », a déclaré la société dans un communiqué du 30 mars.
Bien que Macy’s continue de vendre en ligne, la société affirme que la fermeture des magasins signifie qu’elle a perdu la plupart de ses revenus. « Nous avons déjà pris des mesures pour maintenir notre flexibilité financière, notamment la suspension du dividende, le prélèvement sur notre ligne de crédit, le gel des embauches et des dépenses, l’arrêt des dépenses d’investissement, la réduction des recettes, l’annulation de certaines commandes et la prolongation des délais de paiement, et nous évaluons toutes les autres options de financement », indique la déclaration.
Macy’s a également licencié la plupart de ses 125 000 employés, laissant ce que la société appelle « le minimum absolu de main-d’œuvre nécessaire pour maintenir les opérations de base ».
La chaîne de grands magasins J.C. Penney Co. Inc. (n° 40) se trouve dans une situation similaire. Selon Bloomberg News, J.C. Penney a engagé AlixPartners LLP – une société de conseil en gestion connue pour son expertise en matière de redressement d’entreprises – pour l’aider à trouver des solutions pour gérer sa dette d’environ 4 milliards de dollars. Selon Bloomberg News, J.C. Penney travaille avec des conseillers en restructuration du cabinet d’avocats Kirkland & Ellis LLP et Lazard Ltd.
Le détaillant affirme qu’il a également pris plusieurs mesures pour améliorer sa situation de trésorerie pendant la pandémie. Ces mesures comprennent le report des dépenses d’investissement et la réduction d’autres types de dépenses, l’utilisation d’une ligne de crédit renouvelable, l’interruption des embauches et l’extension des conditions de paiement des biens et services. J.C. Penney déclare qu’elle a également suspendu les augmentations de salaire au mérite pour 2020 et qu’elle évalue d’autres options financières.
J.C. Penney continue à vendre en ligne. Le 31 mars, il a déclaré que ses centres de distribution de commerce électronique et son service clientèle resteraient ouverts pour traiter les commandes en ligne et répondre aux demandes des clients, mais n’a pas précisé combien de travailleurs ces opérations emploient. J.C. Penney exploite 850 magasins à travers les États-Unis et Porto Rico et emploie 95 000 personnes.
La chaîne de grands magasins Nordstrom Inc. (n° 18) a récemment annoncé qu’elle sortait de l’exercice 2019 – qui s’est terminé le 3 mars – avec un bilan sain, dont 853 millions de dollars de liquidités. Un bilan est un état financier qui présente l’actif, le passif et les capitaux propres d’une entreprise à un moment précis.
Pour faire face à la tempête COVID-19, Nordstrom a déclaré qu’il suspendra son dividende trimestriel en espèces à partir du deuxième trimestre de l’exercice 2020 et qu’il prélèvera 800 millions de dollars sur une ligne de crédit renouvelable. Elle élargira également un plan de réduction des coûts de 200 à 250 millions de dollars annoncé précédemment, en ajoutant des réductions supplémentaires de plus de 500 millions de dollars dans les dépenses de fonctionnement, les dépenses d’investissement et le fonds de roulement. Nordstrom suspend également les rachats d’actions.
En outre, Nordstrom a annoncé une offre de 600 millions de dollars en billets garantis à 8,75 %. Le détaillant s’attend à ce que l’offre soit clôturée le 16 avril ou aux alentours de cette date. Nordstrom prévoit d’utiliser le produit net pour couvrir les frais de l’offre et pour les besoins généraux de l’entreprise.
Comme Macy’s et J.C. Penney, Nordstrom continue de vendre en ligne alors que ses 380 magasins restent fermés. Nordstrom a fermé ses magasins le 17 mars.
D’autres grands détaillants cotés en bourse prennent également des mesures pour s’assurer qu’ils peuvent payer leurs factures jusqu’à ce que les ventes commencent à se dérouler de manière plus normale. Voici quelques exemples marquants.
Duluth Trading Co.
Le détaillant de vêtements de loisirs, de travail et d’accessoires Duluth Trading (n° 181), qui vend en ligne et dans plus de 60 magasins, a fermé ses magasins le 29 mars. Le détaillant a temporairement licencié un nombre non divulgué d’employés horaires du magasin et leur a accordé deux semaines de salaire. Mais le détaillant, qui tire environ 50 % de ses revenus de la vente en ligne, continue d’exploiter son activité en ligne et ses centres de distribution restent ouverts. Le 6 avril, l’entreprise a versé au personnel de ses centres de distribution une prime horaire de 2,50 dollars alors que les magasins de Duluth Trading restent fermés.
Le détaillant de vêtements de travail a également déclaré que le PDG Steve Schlecht renoncera à toute rémunération en espèces pour le reste de l’exercice 2020 et que les membres du conseil d’administration renonceront à toute rémunération en espèces pour les deuxième et troisième trimestres de 2020. Duluth trading est également en train de revoir toutes ses dépenses d’exploitation – ce qui inclut la recherche de concessions de prix avec les vendeurs et la réduction des frais de location de ses magasins.
Au-delà des licenciements, les mesures visant à économiser l’argent comprennent
- Des réductions de salaire de 6 mois pour les cadres supérieurs allant de 10 à 20 %.
- Des permissions de durée variable, avec des avantages sociaux intacts pour 68% des salariés.
- Une réduction permanente de 10 % du personnel de l’entreprise.
- Elle prévoit d’ouvrir quatre magasins au cours de l’exercice 2020, réduisant d’un seul magasin son projet précédemment divulgué.
Au 10 avril, Duluth Trading avait 85 millions de dollars en cours sur une ligne de crédit de 130 millions de dollars et un solde de trésorerie de 13 millions de dollars, a déclaré la société.
La fin des terres
Le détaillant de vêtements Lands’ End, qui vend en ligne et dans 26 magasins, affirme qu’il a licencié environ 70 % de ses employés et près de 100 % de ses employés du commerce de détail à partir du 28 mars 2020. Lands’ End (n° 59) a également augmenté de 25 millions de dollars le crédit disponible dans le cadre des accords de crédit basés sur les actifs avec Wells Fargo N.A. et d’autres prêteurs, ce qui a permis de dégager un total de 200 millions de dollars. Au 6 avril, 115 millions de dollars de capacité restaient disponibles dans le cadre de ces accords, selon Lands’ End.
Parmi les autres mesures d’économie d’argent, on peut citer
- Réduire temporairement les salaires de base. Le détaillant a réduit le salaire de base du PDG Jerome Griffith de 50 %. Lands’ End a également réduit les salaires de l’équipe de direction de 20 % et a procédé à une « réduction graduelle » dans toute l’entreprise.
- Supprimer les augmentations de salaire au mérite pour l’exercice 2020.
- Suspension temporaire de la cotisation de la société au régime 401(k).
- Réduire temporairement la rémunération du conseil d’administration.
- Réduire de manière significative les autres dépenses discrétionnaires de fonctionnement.
Wayfair Inc.
Dans une déclaration concernant sa réponse à la COVID-19, le détaillant d’articles ménagers et d’ameublement en ligne Wayfair Inc. (n° 12) a annoncé qu’elle prenait des mesures pour consolider son bilan afin d’accroître ses liquidités.
Pour ce faire, Wayfair a réalisé un placement privé de 535 millions de dollars en billets de premier rang convertibles. Les sociétés d’investissement Great Hill Partners et Charlesbank Capital Partners ont dirigé la transaction. L’un des plus grands actionnaires publics de Wayfair, The Spruce House Partnership, a également participé à l’opération. Les obligations de premier rang convertibles sont une sorte d’obligation qui est convertible en actions ordinaires de l’émetteur.
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