Un début bien accueilli au Nasdaq de Coinbase la semaine dernière ouvre ce que beaucoup espèrent être le croisement de la cryptographie dans le courant dominant. Néanmoins, la controverse a entouré son introduction en bourse, y compris l’évaluation de l’entreprise sur une base totalement diluée. En utilisant cette méthodologie, un plus grand nombre d’actions est inclus dans la valorisation de la société, surévaluant essentiellement la société d’environ 20 milliards de dollars.
Mais peut-être que la plus grande controverse réside dans la capacité de Coinbase à maintenir et à étendre sa rentabilité à l’avenir. Craignant que les spreads et les frais de négociation élevés n’entraînent une course vers le bas à mesure que la concurrence s’intensifie, certains analystes ont mis en garde contre l’investissement en $ COIN.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré qu’il prévoyait d’augmenter la gamme de produits de l’entreprise au cours des cinq à dix prochaines années afin de lutter contre ces préoccupations.
Source: COINUSD on TradingView.com
Les analystes sonnent l’alarme sur la rentabilité future de Coinbase
Dans la perspective de l’introduction en bourse de la semaine dernière, Coinbase a publié ses chiffres du premier trimestre 2021, révélant un ensemble impressionnant de chiffres. Les faits saillants incluent un chiffre d’affaires de 1,8 milliard de dollars et le doublement de sa base d’utilisateurs actifs mensuels à 6 millions.
Les frais de négociation, qui se sont élevés à 1,1 milliard de dollars et représentaient 86% de ses revenus totaux l’année dernière, sont son plus grand facteur de rentabilité. Cela équivaut à 0,57% de chaque transaction.
«En 2020, Coinbase a collecté environ 0,57% de chaque transaction en frais, ce qui a totalisé 1,1 milliard de dollars de revenus de négociation sur 193 milliards de dollars de volume de négociation. Ces frais de négociation représentaient 86% du chiffre d’affaires en 2020. »
Mais la concurrence de Kraken, Gemini, Bitstamp et Binance entraînera une baisse des frais de négociation dans une course vers le bas. Certains analystes ont souligné, sur la base des chiffres du premier trimestre 2021, que cela est déjà en marche.
«Si nous supposons une répartition similaire des revenus totaux déclarés par Coinbase de 1,8 milliard de dollars au premier trimestre de cette année, les frais de négociation équivaudraient à environ 1,5 milliard de dollars sur 335 milliards de dollars en volume de négociation, soit environ 0,46% de chaque transaction.»
Pour y remédier, le PDG de Coinbase Brian Armstrong a déclaré qu’il s’attend à ce que 50% des revenus de la société proviennent de sources non commerciales au cours des cinq à dix prochaines années. Mais est-ce une attente raisonnable?
L’Amazonie de Crypto
S’adressant à Laura Shin, Gil Luria, les Directeur de recherche chez DA Davidson, a déclaré que l’objectif était de générer plus de revenus en matière de garde et de jalonnement géré. Mais il a admis que cela ne se produirait pas du jour au lendemain.
En ce qui concerne le passage à 50% des revenus provenant de sources non commerciales, Luria était convaincu que Coinbase pourrait y parvenir. Il a comparé cette situation à ce qu’Amazon a réussi à réaliser depuis son introduction en bourse.
En 1997, Amazon était un libraire en ligne. Non seulement elle s’est diversifiée dans la vente de tout et n’importe quoi, mais l’entreprise a également aidé d’autres personnes à vendre, à se lancer dans le divertissement avec Prime et à créer une entreprise dans le cloud.
«Jeff Bezos l’a peut-être imaginé, mais nous ne l’avons certainement pas fait. Nous savions juste qu’Amazon était en avance sur le peloton. Ils avaient un leadership formidable et ils étaient tellement centrés sur le client, ce qui était la clé absolue de leur succès. Et je vois beaucoup de parallèles avec Coinbase. »
En comprenant le jeu crypto et en étant ouvert à travailler avec les régulateurs, Luria pense que Coinbase est bien placé pour mettre sur le marché plus de produits pour reproduire ce qu’a fait Amazon.
Auteur/autrice
