Cleveland Cliffs (CLF) est-il une bonne action à acheter?

Au cours de la dernière année, l’action de Cleveland Cliffs a augmenté de près de 107%. CLF a surperformé ses pairs de l’acier au cours de cette période. En comparaison, US Steel, Nucor et Steel Dynamics ont gagné respectivement 95%, 33% et 54%.

Pendant les périodes de forte demande d’acier, les hauts fourneaux (exploités par CLF et US Steel) peuvent fonctionner à une capacité plus élevée. Ils profitent davantage que les entreprises exploitant des fours à arc électrique (exploités par Nucor et Steel Dynamics). Les réductions de l’offre plus tôt en 2020 en raison de la pandémie de COVID-19 ont entraîné une pénurie d’approvisionnement plus tard dans l’année, ce qui a entraîné une hausse des prix de l’acier. La reprise de la demande a été principalement tirée par l’industrie automobile. Au milieu de la reprise, CLF et US Steel ont plus profité que Nucor et Steel Dynamics, ce qui a entraîné un différentiel de prix des actions.

Les prix mondiaux de l’acier, ainsi que les prix de l’acier aux États-Unis, montent en flèche. Aux États-Unis, l’acier est rare. Selon le Bureau du recensement, les commandes d’acier en carnet au cours du dernier trimestre étaient au plus haut niveau en cinq ans, tandis que les stocks étaient proches d’un creux de 3,5 ans. Le prix de référence de l’acier en bobine laminé à chaud a atteint 1176 dollars la tonne ce mois-ci, ce qui est son plus haut niveau depuis au moins 13 ans. Les prix de l’acier aux États-Unis peuvent-ils continuer à augmenter ou ont-ils déjà atteint le sommet?

Les perspectives des prix de l’acier aux États-Unis semblent bonnes. En raison des coupes de l’année dernière, il y a toujours une pénurie sur le marché, qui ne sera pas comblée de sitôt par les acteurs nationaux. Les importations sont difficiles en raison des tarifs et des problèmes logistiques. Cependant, la demande d’acier reste forte en raison de la demande de voitures et de camions, d’appareils électroménagers et d’autres produits en acier. L’écart entre l’offre et la demande devrait maintenir les prix de l’acier à un niveau élevé, ce qui est positif pour les entreprises sidérurgiques.

À moyen et à long terme, davantage de capacité sera mise en ligne. US Steel, Nucor et Steel Dynamics ont déjà annoncé plusieurs nouveaux projets, qui entraîneront une augmentation de l’offre d’acier sur les marchés américains et pourraient faire pression sur les prix.

Trump était très favorable à l’industrie sidérurgique américaine. Il a lancé les tarifs sur l’acier importé en invoquant la sécurité nationale. Il a invoqué l’article 232 pour imposer un tarif de 25% sur l’acier et un tarif de 10% sur l’aluminium en 2018. Les aciéries américaines ont bénéficié pendant un certain temps de prix de l’acier plus élevés en raison de ces tarifs. Finalement, l’effondrement de la demande d’acier a fait chuter les prix, ce qui a annulé l’avantage.

Actuellement, les importateurs d’acier et les producteurs d’acier américains tentent de persuader l’administration Biden de se rallier à eux. L’American Iron and Steel Institute, qui représente les sidérurgistes, a exhorté Biden à maintenir les droits de douane pour protéger l’industrie d’une inondation de production mondiale excédentaire. Les importateurs d’acier se battent bec et ongles pour faire supprimer les droits de douane.

Biden a signalé que les tarifs pourraient rester en place. Début février, il a annulé une exemption tarifaire sur les importations d’aluminium en provenance des Émirats arabes unis, affirmant que les droits de douane sur l’aluminium des Émirats arabes unis étaient «nécessaires et appropriés compte tenu de nos intérêts en matière de sécurité nationale».