Bitcoin a connu un rallye pratiquement imparable depuis octobre 2020, la crypto-monnaie atteignant un sommet historique de plus de 58000 $ il y a quelques semaines. Au moment de la mise sous presse, cependant, l’actif numérique leader du marché se négociait à environ 48400 $ après une grave crise de volatilité. On peut cependant faire valoir que la valeur susmentionnée est toujours un prix relativement élevé pour la plupart des investisseurs de détail qui envisagent un investissement.
L’investisseur macro Raoul Pal se sent cependant différemment, Pal affirmant récemment que le «prix élevé» du Bitcoin est uniquement un état d’esprit de détail, et que les investisseurs institutionnels ne le voient pas de la même manière. Cela a permis d’établir une comparaison entre le rallye actuel de Bitcoin et celui observé en 2017-18. Alors que ce dernier était principalement axé sur le commerce de détail, les institutions sont cette fois-ci les principaux acteurs du marché.
Dans un podcast explorant ce que les investisseurs traditionnels pensent de Bitcoin, Pal a déclaré à Peter McCormack que pour les institutions, le prix est relatif. Les institutions se préoccupent davantage du taux d’adoption, de l’état de la réglementation et de la capitalisation boursière actuelle. Selon Pal, plus il augmente, plus la capitalisation boursière du Bitcoin le rend disponible à l’achat. Il expliqua,
«Le prix est fonction de cette capitalisation boursière croissante… mais si vous étiez BlackRock, vous ne l’auriez pas regardé jusqu’à ce qu’il atteigne cette capitalisation boursière de près d’un billion de dollars.»
À son avis, les investisseurs traditionnels n’achètent généralement pas une société Fortune 500 en prévision de la hausse du prix. Ce qui les préoccupe, ce sont plutôt les effets de diversification du portefeuille qu’aura une action particulière et la façon dont elle se comportera au cours du cycle de marché.
Pal pense qu’une capitalisation boursière d’un billion de dollars implique un changement structurel du marché et du type de participants au marché dans le crypto-espace.
«Quand il s’agit d’un actif de 10 000 milliards de dollars, il ne sera pas réglementé à zéro. Parce que 10 billions de dollars appartiennent à des particuliers, des régimes de retraite et des entreprises. »
Pal a conclu en affirmant que l’état actuel du marché semble «parfait techniquement», a une bonne feuille de route et une bonne saisonnalité, et la seule chose réelle qui fait obstacle à l’arrivée d’un mur d’argent institutionnel est le fait que ces grandes institutions ont besoin de temps pour construire une infrastructure pour gérer leurs positions cryptographiques.
«Si vous ne trouvez pas de conviction ici, vous ne la trouverez jamais. C’est la tempête parfaite pour Bitcoin. »
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