Messari a compilé les performances des actifs de qualité institutionnelle pour le premier trimestre 2021, et Bitcoin mène le peloton avec un gain de 103%. Le pétrole prend la deuxième place, en hausse de + 26%. Mais l’or continue de sous-performer, perdant 10%, ce qui en fait l’actif le moins performant du dernier trimestre.
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Bitcoin ouvre la voie
Le prix du Bitcoin a commencé l’année avec une clôture quotidienne de 29,5k $. C’était à la suite d’un jalon 2020, en particulier au quatrième trimestre 2020, au cours duquel la principale crypto-monnaie a réussi à briser 20000 dollars, signalant le début du cycle haussier actuel.
Depuis lors, une série de puissantes surtensions a fait de Bitcoin un concurrent sérieux. Ce qui rend la tâche encore plus difficile à ignorer, tant pour les institutions que pour les investisseurs de détail en marge. À la fin du dernier trimestre, BTC était au prix de 59 000 $.
Source: BTCUSD on TradingView.com
Dans le même temps, l’or continuait de sous-performer. Depuis qu’il a atteint un sommet historique de 2070 $ / once en août 2020, le métal brillant est tombé dans un canal descendant.
Bien qu’il ait commencé 2021 bien positionné à 1894 $ / oz, des baisses encore plus fortes au premier trimestre l’ont amené à atteindre 1686 $ / oz à deux reprises pour établir un support à ce prix.
Le Bitcoin et l’or sont tous deux considérés comme des moyens de diversifier un portefeuille ou comme une couverture contre l’inflation. Mais des performances divergentes au cours du dernier trimestre ont relancé le débat sur la question de savoir sur quoi tenir en ces temps incertains.
Ayant le choix, David Rosenberg, ancien économiste en chef et stratège pour Merrill Lynch Canada et Merrill Lynch à New York, a déclaré:
«Mon vote serait pour l’or parce qu’il a des milliers d’années d’un record historique en tant que réserve de valeur, a un cinquième de la volatilité du bitcoin et ne fait pas face au même risque de concurrence. Le jour où la reine Elizabeth échange les cinq livres d’or de sa couronne contre de la cryptographie, c’est le jour où je changerai de cap.
Mais d’autres voient la fortune de l’or en baisse comme un résultat direct des sorties de Bitcoin. L’analyste de Citigroup, Aakash Doshi, a déclaré que s’il est difficile de faire des comparaisons à l’identique entre les deux, les données suggèrent que les flux d’investisseurs se dirigent vers Bitcoin et s’éloignent de l’or.
«Plus intéressant encore, au cours des 19 dernières semaines, les ETF sur l’or et le Bitcoin ont affiché des flux hebdomadaires nets et des tendances d’actifs sous gestion dans des directions opposées à une douzaine d’occasions.»
100k $ BTC à venir?
Le Bitcoin a dépassé les 60 000 $ samedi pour la première fois depuis la mi-mars. Aujourd’hui, il atteint un nouveau sommet historique de 62 824 $ et le sentiment du marché monte à un niveau élevé.
Où se dirigera Bitcoin ensuite?
Malgré la controverse entourant le modèle stock-to-flow, BNY Mellon y a fait référence dans un nouveau rapport prévoyant un Bitcoin de 100 000 $ d’ici juillet.
«Le ratio stock / flux est l’un des concepts de valorisation les plus intéressants et mérite d’être compris malgré ses défauts.»
Les critiques soutiennent que le modèle stock-flux ne tient pas compte de la demande, mais uniquement de l’offre, lorsqu’il corrèle le prix historique de Bitcoin avec la rareté.
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