Cette réduction de moitié permettra certainement de débusquer les mineurs inefficaces et de recalibrer la part mondiale du haschisch. Les mineurs d’Amérique du Nord profiteront-ils d’un effondrement en Chine ?
Les pools miniers chinois représentent actuellement 65 % du hashrate de Bitcoin, tandis que leurs homologues nord-américains en représentent environ 15 %, selon données de CoinShares. Mais ies experts de l’industrie racontent Décrypter que le secteur minier chinois assiégé – dont les problèmes seront exacerbés par la réduction de moitié la semaine prochaine, lorsque les récompenses des mineurs seront réduites de moitié – a créé une lutte acharnée qui pourrait déplacer l’équilibre des pouvoirs vers l’Amérique du Nord.
Alors que les mineurs chinois sont financièrement surendettés et souffrent de pénuries dans la chaîne d’approvisionnement qui affectent les équipements ASIC de nouvelle génération, les mineurs d’Amérique du Nord bénéficient de nouvelles sources d’énergie bon marché et renouvelables – et d’un appétit accru de la part des investisseurs nord-américains.
Le vol des hachischs après la réduction de moitié
Cette réduction de moitié aura probablement un impact sur la manière dont les mineurs chinois surendettés (ceux qui ont contracté des prêts pour la plupart de leurs capacités opérationnelles au lieu de payer en espèces) font des affaires, ce qui en chassera beaucoup du marché ou les obligera à restructurer leurs activités pour être compétitifs.
En fonction du prix du Bitcoin qui sera divisé par deux, ces mineurs risquent la faillite, même ceux qui possèdent du matériel de nouvelle génération, car ils devront dépenser la plupart de leurs bénéfices miniers pour rembourser leurs dettes, et ils seront donc les premiers à être lessivés lorsque leurs revenus seront réduits de moitié.
« Les mineurs chinois sont généralement plus endettés que ceux d’Amérique du Nord », a déclaré Ethan Vera, un opérateur du North American Luxor Mining Pool Décrypter. « Il est clair qu’ils sont fortement endettés car lors de la chute des prix de la crypto en mars, la quasi-totalité d’entre eux ont fait appel à la marge ».
Matrix Port, la toute dernière entreprise du co-fondateur de Bitmain, Jihan Wu, accorde également des prêts à de nombreux grands mineurs chinois, a confirmé Vera. Ces mineurs ont peut-être accès à l’électricité la moins chère du monde, mais cela n’aura pas d’importance si tous leurs revenus servent à rembourser leur dette.
Alors que ces opérations implosent, les entreprises minières d’Amérique du Nord (surtout lorsqu’elles finissent par installer de nouvelles machines) vont combler les lacunes du hashrate.
Les mineurs d’Amérique du Nord pourraient bénéficier
Denis Rusinovich, qui exploite une mine de 80 mégawatts au Kazakhstan, s’attend à ce que, lorsque de nombreux autres ASIC de nouvelle génération seront mis en service, cela « permettra [have a] un impact majeur [on] la redistribution du hashrate pour les 12 prochains mois ». Il a précisé que si le prix du bitcoin est élevé après la réduction de moitié (autour ou au-dessus de 8 000 dollars), les mineurs inefficaces auront un répit, mais si le bitcoin tend vers les 4 000 dollars, il s’attend à ce que nous puissions assister à des « guerres de prix » dans lesquelles les grandes exploitations agricoles l’emportent sur les petites, ce qui pourrait risquer de centraliser davantage l’exploitation minière en Chine.
Même avec Bitcoin à 9 000 dollars, il est probable que cette réduction de moitié fera du tort à l’Amérique du Nord « à court terme », a déclaré Vera Décrypter« mais ce sera bon à moyen terme ».
Samson Mow, le directeur de la stratégie de Blockstream, a abondé dans le même sens, ajoutant que « [w]ous voyons déjà une grande partie de l’exploitation minière de Bitcoin se déplacer vers l’Amérique du Nord ». Il s’agit notamment des activités de Blockstream, une entreprise commune de 300 MW entre ses installations du Québec et de la Géorgie. La société munichoise Data AG (anciennement Northern Bitcoin AG) a créé sa propre installation de 300 MW à Rockdale, au Texas. Avec une capacité totale de 300 MW, ces installations comptent parmi les plus grandes exploitations minières de bitcoin au monde.
D’autres exemples du secteur minier nord-américain en plein essor ne sont pas trop difficiles à trouver. Une entreprise, Upstream Data, vend des plates-formes minières aux foreurs pétroliers pour les aider à mieux utiliser le gaz brûlé à la torche ou ventilé. Une autre société, VBit, est en train de créer une installation de 200 MW dans l’Alberta, au Canada.
Mow s’attend à ce que cette richesse se répercute également sur l’activité de fabrication de puces de l’ASIC, en disant qu’il est « inévitable » que « de grandes entreprises d’ASIC installent des installations de fabrication en Amérique du Nord dans les années à venir ».
Malgré cette activité, Mow ne s’attend pas à un « shakeout » immédiat qui redistribuerait le hashrate. Au contraire, le processus sera progressif. Mais cela signifie que l’Amérique du Nord continuera à émerger comme le principal rival de la Chine, et il prévoit que cette concurrence se fera dans le domaine de la fabrication de matériel informatique ainsi que dans l’industrie minière elle-même.
« Les mineurs les moins efficaces et les moins capitalisés vont se débattre et peut-être s’éteindre », a déclaré M. Mow. « Nous avons vu cela se produire lors de la baisse du prix de Bitcoin en mars. Le taux de hachage a chuté, les difficultés ont diminué et les mineurs les plus efficaces ont exploité plus de bitcoin. Lorsque le prix s’est redressé, le hashrate a également commencé à se redresser. Le système fonctionne comme prévu et il favorise les acteurs les plus efficaces ».
Cette diaspora de haschisch pourrait provenir d’un raid généralisé dans les méga-fermes minières surendettées en Chine. Habitués à la croissance rapide qui a défini l’économie chinoise en perpétuel essor au cours des dernières décennies, les investisseurs chinois ont un appétit pour le risque plus élevé que leurs homologues américains, a déclaré Vera.
Mais les investisseurs américains perçoivent de plus en plus Bitcoin comme une opportunité plutôt qu’un risque. Au fur et à mesure que cette perception change et que les opérations surendettées en Chine se démantèlent, ces deux facteurs contribueront à ce que l’Amérique du Nord prenne pied en Chine dans cette nouvelle économie minière.
Une échelle pour l’avenir
Pourtant, les cycles d’expansion et de ralentissement de Bitcoin laissent un goût amer dans la bouche des investisseurs traditionnels qui aident à financer ces opérations ; ils versent de l’argent dans les infrastructures et les machines pour voir leurs rêves de ruée vers l’or numérique se transformer (littéralement) en ferraille.
C’est peut-être le plus grand défi auquel est confrontée l’industrie minière naissante de Bitcoin : comment dimensionner et couvrir correctement la volatilité.
Les polices d’assurance minière n’existent pas à l’échelle actuelle, ce que M. Rusinovich a souligné lorsqu’il a parlé du manque de « stratégies de couverture par collier » (une tactique d’investissement impliquant des contrats d’options qui sont censés limiter les pertes) sur le marché minier de Bitcoin.
Un mineur canadien à qui nous avons parlé, qui a été éliminé le jeudi noir en mars, prévoit de le faire : L’accident l’a amené à repenser son ancien travail de courtier en assurances. Il veut maintenant proposer des polices d’assurance pour compléter les stratégies de couverture dont Rusinovich a parlé.
D’ici là, les mineurs devront s’en tenir aux règles du jeu qu’ils ont suivies jusqu’à présent : arrêter les mineurs inefficaces, planifier efficacement bien à l’avance et, comme Samson Mow l’a bien dit, « croire en Bitcoin ». Si les investisseurs nord-américains continuent à y croire, peut-être que la réduction de moitié est le début du découplage de l’industrie minière de la Chine.
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