BDC Capital envisage d’étendre ses efforts d’appariement des investissements pour inclure les investisseurs providentiels et les startups soutenues par des investisseurs providentiels qui ont été touchées par COVID-19, a appris BetaKit.
« Les anges sont dans chaque province, chaque communauté à travers le pays et les anges ont donc atteint des endroits où le capital-risque n’est pas présent.
De multiples sources ayant connaissance des efforts de la BDC ont confirmé à BetaKit que l’organisation explore la possibilité d’offrir des investissements de contrepartie à la communauté des anges.
Cette nouvelle fait suite au lancement récent du programme de financement relais de la BDC Capital pour les entreprises financées par le capital-risque.
BetaKit a appris qu’Alison Nankivell, vice-présidente de la BDC chargée des investissements dans les fonds et de la mise à l’échelle mondiale, qui dirige le comité du programme de jumelage, superviserait également la nouvelle initiative des anges. Mme Nankivell n’a pas répondu aux multiples demandes de commentaires.
Un porte-parole de la BDC a déclaré à BetaKit que BDC Capital « égalera les investissements d’un syndicat qui comprendrait des sociétés de fonds de capital-risque qualifiées ainsi que des investisseurs providentiels ».
Toutefois, la déclaration ci-dessus ne permet pas de savoir si la BDC s’alignera sur tous les investissements du syndicat ou seulement sur ceux qui incluent des entreprises à risque qualifiées. Il convient également de noter que la déclaration de la BDC fait probablement référence aux syndicats uniquement en tant que tournées de co-investissement dans une start-up et non pas à l’usage plus courant de véhicules à vocation spécifique (SPV) constitués en fonds à opération unique (les syndicats AngelList en sont un exemple courant). Le porte-parole de la BDC n’a pas été en mesure de donner des éclaircissements au moment de la publication.
Sandi Gilbert, associée directrice d’InterGen et présidente du conseil d’administration de la National Angel Capital Organization (NACO), a confirmé que des conversations ont eu lieu entre la BDC et l’association industrielle des investisseurs providentiels canadiens au sujet de l’élargissement du programme de financement provisoire pour qu’il englobe davantage les investissements providentiels.
« Il n’y a pas encore de programme », a-t-elle dit à BetaKit, ajoutant toutefois que l’OCNA a « eu de bonnes conversations avec la BDC sur la façon de faire fonctionner ce programme ».
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De nombreuses sources qui ont parlé à BetaKit la semaine dernière ont dit que la BDC était encore au stade de l’exploration et n’avait pas de clarté sur la façon dont le programme serait géré. Ils ont noté que la BDC pourrait assouplir les critères actuels, ou mettre en place un nouveau programme net.
Dans sa forme actuelle, le programme de financement relais est accessible aux entreprises financées par le capital-risque qui ont réuni au moins 500 000 dollars de capitaux extérieurs. Les trois composantes du programme comprennent l’investissement aux côtés des entreprises à risque, l’accélération de l’apport de capitaux aux commandités et l’augmentation des activités de co-investissement de la BDC.
BDC Capital travaille avec l’Association canadienne du capital de risque et d’investissement (ACCR) pour aider à trouver des investissements potentiels. BDC Capital n’a pas encore fait d’annonce publique sur le programme, laissant à la CVCA le soin de faire passer le mot à travers son réseau. De nombreuses sources au sein de la communauté du capital-risque ont fait part à BetaKit de leurs inquiétudes quant à la probabilité que les partenaires de capital-risque de la BDC et les membres de la CVCA reçoivent les investissements correspondants. La CVCA a déclaré que le programme de la BDC est ouvert à la fois aux investisseurs existants et aux nouveaux investisseurs.
Une source ayant connaissance des efforts de la BDC en matière de jumelage des anges a indiqué que l’OCNA est en pourparlers avec la BDC pour l’aider à administrer les investissements de jumelage des anges. L’organisation pourrait potentiellement jouer un rôle dans l’accréditation des membres des anges qui seraient alors qualifiés pour l’investissement de contrepartie, a déclaré la source.
« C’est nous qui nous réunissons pour essayer de trouver la meilleure façon d’opérationnaliser une solution. »
Dans une récente interview, le PDG de l’OCNA, Claudio Rojas, n’a pas voulu confirmer à BetaKit le rôle que l’OCNA pourrait jouer, mais a confirmé les conversations entre les deux organisations pour étendre le programme de financement provisoire à la communauté des anges.
« C’est nous qui nous réunissons pour essayer de trouver la meilleure façon de mettre en œuvre une solution qui permette aux entrepreneurs d’avoir accès aux capitaux dont ils ont besoin », a déclaré M. Rojas. « Lors de ces discussions, il a été reconnu que les anges sont présents dans toutes les provinces et toutes les communautés du pays et que les anges ont donc accès à des marchés où le capital-risque n’est pas présent.
M. Rojas ne confirmerait pas non plus si la BDC envisage d’élargir les critères du programme actuel ou de mettre en place un nouveau programme destiné spécifiquement aux anges, mais il a déclaré qu’étant donné la portée nationale de l’OCNA, il serait bien adapté pour soutenir la BDC dans ses efforts.
Claudio Rojas, PDG de l’OCNA, lors d’une discussion de première heure. Décembre 2019. Source : compte Twitter de l’OCNA.
« Nous pensons que nous pouvons aider à qualifier les investisseurs providentiels qui répondent aux critères de la BDC et à rationaliser ce processus afin [BDC] peut fournir des fonds de contrepartie dans les cas où les investisseurs providentiels ou les fonds providentiels remplissent les conditions requises ».
Au cours d’une table ronde virtuelle organisée par l’OCNA jeudi dernier, M. Rojas a applaudi le travail accompli par la BDC, notant la rapidité avec laquelle elle a mis en place des programmes. Il a toutefois ajouté que le programme de jumelage axé spécifiquement sur les entreprises financées par le capital-risque préoccupait la communauté des anges, et a souligné l’importance de donner aux anges l’accès à un programme similaire.
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Les sociétés de capital-risque sont perdantes si les investisseurs providentiels ne sont pas soutenus, a déclaré M. Rojas lors de la table ronde, en faisant remarquer que les investisseurs providentiels créent un entonnoir pour les investissements de capital-risque. « Il est important de souligner l’importance d’examiner la question du point de vue de l’écosystème et d’apprécier à quoi ressemble l’entonnoir de financement », a-t-il déclaré.
Jordan Dutchak, directeur exécutif de l’incubateur Co.Labs basé à Saskatoon, qui a participé à la réunion de l’OCNA, a qualifié d’essentiel un programme de jumelage d’anges. M. Dutchak, qui travaille bénévolement avec l’OCNA, a déclaré que de nombreuses entreprises soutenues par Co.Labs ne sont pas éligibles au capital-risque.
M. Gilbert a fait écho à un point similaire à celui de BetaKit, notant que dans des provinces comme l’Alberta, de nombreuses entreprises ne seraient pas admissibles au programme de jumelage de la BDC tel qu’il existe actuellement.
Dutchak a souligné la nécessité d’utiliser les réseaux d’anges existants pour aider le gouvernement fédéral à « déployer passivement » des capitaux sur une base de correspondance. En utilisant les mécanismes provinciaux d’anges, la BDC pourrait potentiellement travailler avec des anges pour débloquer des capitaux par le biais de la mise en relation, comme les GP et les LP, a-t-il dit.
« Elle est plus lente en raison de la complexité et de l’interaction entre les différents acteurs ».
Mme Gilbert a déclaré que, sur la base de ses conversations avec la BDC, la société d’État investisseur tente de déterminer les critères qui permettraient aux anges investisseurs de faire partie d’un programme de jumelage des investissements. Elle a reconnu qu’il est plus facile pour la BDC, du point de vue du processus, de travailler avec les CR en raison des relations existantes.
« Quand il s’agit de super-anges ou de groupes d’anges ou de fonds d’anges, [BDC doesn’t] avoir cette relation avec [them]Vous pouvez donc comprendre pourquoi ils se demandent comment nous allons faire cela », a-t-elle déclaré.
« Le défi que je dirais avec les communautés d’anges que nous avons est qu’il y en a tellement dans tout le pays, le défi est de savoir comment rendre cela opérationnel », a déclaré Rojas.
D’importants investisseurs providentiels avec lesquels BetaKit s’est entretenu, dont M. Gilbert, ont déclaré que l’un des problèmes de l’investissement providentiel plutôt que du capital-risque est de savoir comment qualifier les investisseurs providentiels individuels. Cela peut devenir « vraiment gris », a dit M. Gilbert, en faisant remarquer que le fait d’être membre de l’OCNA pourrait aider grandement la BDC à déterminer qui recevra les fonds de contrepartie.
« Ce n’est pas qu’ils ne veulent pas le faire », a ajouté M. Gilbert. Il s’agit de mettre en place un processus qui soit « clair [and] très noir et blanc », a-t-elle déclaré, faisant remarquer qu’un tel processus permettrait à la BDC de qualifier l’ange investisseur ou les fonds qui seraient admissibles.
M. Gilbert a déclaré que la recommandation de l’OCNA à la BDC est que les investissements d’un demi-million de dollars au minimum effectués par des investisseurs providentiels (particuliers ou fonds) soient admissibles à des dollars de contrepartie.
« Nous sommes conscients que ce programme ne soutiendra pas toutes les start-up », a déclaré un porte-parole de la BDC à BetaKit. « Il n’est pas conçu pour cela ».
» En plus du nouveau programme, BDC Capital accélérera l’injection de capitaux dans les sociétés en nom collectif à travers le pays par le biais de son programme d’investissement des fonds existants et augmentera notre co-investissement. Nous sommes là pour les entrepreneurs, et nous travaillons avec nos partenaires pour les aider à traverser cette période difficile ».
M. Rojas et M. Gilbert ont tous deux déclaré qu’ils sont convaincus que la BDC mettra en œuvre une forme de mesures qui permettront de faire correspondre les investissements aux investisseurs providentiels et aux entreprises soutenues par des investisseurs providentiels.
« Je pense que la BDC a fait un travail phénoménal et qu’elle évolue si rapidement qu’il était logique qu’elle suive les étapes déjà annoncées », a déclaré M. Rojas.
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« Que [process] a beaucoup de sens par opposition à l’élaboration d’une politique qui plaît à tout le monde », a-t-il ajouté. « Mais cela va plus lentement en raison de toute la complexité et de l’interaction entre tous les différents acteurs concernés ».
Plus de détails sur le programme de financement provisoire de BDC Capital seront communiqués cette semaine aux médecins généralistes et aux fonds de capital-risque par l’intermédiaire de l’ACCR. Des sources ont indiqué à BetaKit que des nouvelles sur l’appariement des anges pourraient arriver dans les prochaines semaines.
La BDC a confirmé avec BetaKit que le programme de financement relais est soutenu par des ressources internes et n’a pas reçu de nouveaux investissements du gouvernement fédéral pour son activité de capital-risque. BetaKit a parlé à une source connaissant le programme, qui a estimé le coût global du programme à environ 150 millions de dollars.
MISE À JOUR (16/04/2020) : Cette histoire a été mise à jour pour clarifier le fait que la CVCA n’administre pas le programme de financement provisoire, mais agit comme une connexion de réseau pour ses membres et BDC Capital.
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