Ancien trader d’ETF à Jane Street, Sam Bankman-Fried a développé une valeur nette de 9 milliards de dollars grâce au trading de crypto en trois ans et demi. Il a expliqué que son succès venait d’opportunités d’arbitrage lucratives dans la crypto.
Bankman-Fried a lancé une société de crypto-trading appelée Alameda Research en 2017. La société gère désormais plus de 100 millions de dollars d’actifs numériques. Les transactions à grande échelle de la société ont fait de Bankman-Fried un milliardaire autodidacte à l’âge de 29 ans. Il est également PDG et fondateur de FTX Exchange, une bourse de négociation de dérivés de crypto-monnaie.
En entrant sur les marchés de la cryptographie, il a découvert que Bitcoin augmentait très rapidement en termes de volumes de négociation. Cela signifiait qu’il y aurait également des écarts de prix importants, ce qui le rendrait idéal pour l’arbitrage, en profitant des différences de prix.
Le Kimchi Premium
Une opportunité qu’il a exploitée était ce qu’on appelle la prime de kimchi. Alors que Bitcoin coûtait environ 10000 USD aux États-Unis, il se négociait à 15000 USD sur les bourses coréennes. Cela était dû à une énorme demande de Bitcoin en Corée, a déclaré Bankman-Fried.
Autour de son apogée, il y avait une vaste diffusion d’environ 50%, a-t-il déclaré. Cependant, comme le won coréen est une monnaie réglementée, il était difficile de faire évoluer cet arbitrage. Bankman-Fried a déclaré:
«Beaucoup ont trouvé un moyen de le faire pour les petites tailles. Très, très difficile de le faire pour une grande taille, même s’il y a des milliards de dollars par jour d’échange de volume parce que vous ne pouviez pas décharger facilement le won coréen pour des non-crypto.
Bien que loin d’être aussi importante, la prime existe toujours aujourd’hui. Selon CryptoQuant, la prime est cotée à 18%.
10% de rendement quotidien au Japon
Bankman-Fried a ensuite cherché une opportunité similaire sur d’autres marchés, qu’il a trouvée au Japon. Il a dit:
«Il n’échangeait pas tout à fait la même prime. Mais il se négociait à une prime de 15% environ au sommet, au lieu de 50%. »
Après avoir acheté du Bitcoin pour 10000 dollars aux États-Unis, les investisseurs pourraient l’envoyer à une bourse japonaise. Là, ils pourraient le vendre pour 11 500 dollars de yens japonais. À ce stade, ils pourraient reconvertir le montant en dollars.
En raison de la nature mondiale du commerce et des virements électroniques impliqués, il faudrait jusqu’à une journée pour être exécuté. « Mais c’était faisable, et vous pouviez le mettre à l’échelle, en faisant littéralement 10% par jour de la semaine, ce qui est absolument insensé », a déclaré Bankman-Fried.
Bankman-Fried a réussi là où d’autres n’ont pas réussi parce qu’il a réussi à faciliter toutes les différentes composantes impliquées dans le commerce. Par exemple, trouver la bonne plateforme pour acheter du Bitcoin à grande échelle, puis obtenir l’approbation d’utiliser les échanges et les comptes japonais. Il y avait aussi la difficulté de même faire sortir des millions de dollars du Japon et des États-Unis chaque jour.
« Vous devez mettre en place ce cadre d’entreprise mondial incroyablement sophistiqué afin de pouvoir réellement faire ce commerce », a déclaré Bankman-Fried. «C’est la vraie tâche, la vraie partie la plus difficile.»
High Edge, faible risque
L’aspect décentralisé de l’écosystème crypto permet à ces importantes primes d’arbitrage d’exister. Avec d’autres marchés financiers, il existe une fusion croisée entre les bourses et les sociétés de compensation centrales ou les courtiers, a expliqué Bankman-Fried. «Donc, c’est vraiment capital et il faut aussi s’inquiéter du risque de contrepartie», a-t-il ajouté.
Mais une fois que les investisseurs et les traders ont compris intimement l’espace crypto, ils peuvent déterminer où le risque de contrepartie est proche de zéro, mais l’avantage est toujours élevé.
Selon Bankman-Fried:
« Il y a beaucoup d’argent à gagner, si vous pouvez vraiment comprendre et localiser quand il y a et quand il n’y a pas une tonne d’avantage et quand il y a et il n’y a pas une tonne de risque de contrepartie réel. »
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