10 milliards de dollars pour le boom des pièces de monnaie stables à l'approche de la réduction de moitié des pièces de monnaie

Un boom des stabilcoins qui a propulsé leur capitalisation boursière totale au-delà de 9,5 milliards de dollars cette année pourrait signaler un sentiment haussier pour les bitcoins avant leur réduction imminente de moitié, ont déclaré les experts Décrypter.

Selon le crypto data-tracker DAppTotal, le plafond total du marché des pièces d’écurie a dépassé 9,5 milliards de dollars le mois dernier, avec Tether (USDT), la pièce d’écurie la plus ancienne, la plus grande et la plus largement adoptée, qui frappe plus d’un milliard de dollars au cours du seul mois d’avril.

Les investisseurs « thésaurisent » les pièces d’écurie avant la mise en vente

Ganesh Natraj, professeur adjoint de finance à la Warwick Business School au Royaume-Uni, a déclaré Décrypter que l’anticipation de la réduction de moitié de Bitcoin pourrait être le moteur de l’émission de pièces stables.

M. Natraj, qui a récemment publié un article sur l’impact des stabilcoins sur les marchés cryptographiques plus larges avec le professeur Richard Lyons de l’université de Berkeley, a déclaré que l’émission d’USDT pourrait être motivée par « la spéculation sur le prix de Bitcoin plus tard cette année, et étant donné que la réduction de moitié est prévue dans environ un mois, les investisseurs pourraient thésauriser Tether pour cette raison ».

Cela donne du poids à la suggestion que les négociants chargent des pièces d’écurie sur les bourses pour se préparer à acheter des bitcoins, 3 milliards de dollars de pièces d’écurie ont été déposés sur des bourses cette année – un record pour les réserves de monnaie stable, selon la société de crypto-analyse Messari.

Certains négociants, certainement, misent sur la hausse du prix du bitcoin après la réduction de moitié. « Si la nouvelle offre de bitcoin est réduite de moitié, toutes choses étant égales par ailleurs, le prix devrait augmenter », a écrit Dan Morehead, le directeur général de la société d’investissement Pantera Capital, dans sa lettre d’avril aux investisseurs. Morehead note qu’entre les efforts de la Réserve fédérale pour contenir la crise financière induite par le coronavirus grâce à un assouplissement quantitatif « illimité », et le fait que les liquidités deviennent littéralement un vecteur de propagation de la maladie, « il y a plus d’une chance sur deux que le prix du bitcoin augmente – et augmente beaucoup ».

Les émissions de monnaie stable ont-elles une incidence sur les prix des cryptos ?

Au-delà des quelque 2,7 milliards de dollars de nouveaux Tether frappés en 2020, la société Chainalysis, spécialisée dans la conformité financière des chaînes de magasins, a constaté une augmentation de 250 % du montant des USDT transférés sur la chaîne, ou entre les portefeuilles cryptés, au cours des 12 derniers mois se terminant en mars.

Une grande partie de cette croissance est due aux transactions réglées sur la chaîne de blocs Ethereum (ETH), qui représentait 90 % de tous les règlements USDT en mars. En fait, la valeur transférée sur ETH a atteint la parité avec BTC pour la toute première fois en avril, selon M. Messari.

La demande croissante de dollars sur l’ETH, le marché mondial des changes et les marchés des capitaux en général se reflète dans la demande croissante de CTB.

Malgré la flambée des prix de la CTB de plus de 20% Cependant, au cours du mois dernier, Ganesh et Lyons n’ont trouvé « aucune preuve systématique que l’émission de monnaie stable affecte les prix des monnaies cryptographiques ». Leurs recherches contredisent la controverse (et contesté) estiment que la délivrance de câbles sert à manipuler le prix de Bitcoinune conclusion tirée par une étude de l’Université du Texas de 2018, largement citée.

Au contraire, disent-ils, c’est le contraire qui est vrai. Ganesh et Lyons écrivent que l’émission de titres de créance stables « réagit de manière endogène aux écarts entre le taux du marché secondaire et le taux fixe ». En d’autres termes, l’émission de pièces stables répond aux évolutions du marché de la cryptographie, les pièces stables jouant un rôle de refuge dans l’économie de la cryptographie.

Matthew Graham, le directeur général de Sino Global Capital, une société d’investissement basée à Pékin, est du même avis. « Dans l’ensemble, nous pensons qu’il n’est pas trivial de prédire les prix des bitcoins en se basant sur des mesures de monnaie stable », a-t-il déclaré. « Il existe des corrélations mais ces effets sont submergés par d’autres facteurs, tels que l’opinion des investisseurs sur la réduction de moitié (sentiment) et la réduction réelle de l’offre de nouveaux bitcoins ».

De manière générale, cependant, M. Graham a déclaré qu’il était « modestement optimiste quant au prix de Bitcoin après la réduction de moitié », indépendamment de la corrélation « non directe » que représente l’hyper-croissance de l’utilisation des pièces stables – et leur popularité en tant que refuge -.

Les pièces d’écurie comme refuges

La dollarisation est au cœur du récit sur les valeurs refuges de l’industrie des pièces d’écurie. Le billet vert a, au cours du siècle dernier, servi de monnaie de réserve mondiale, l’option la plus sûre et la plus convertible parmi les autres instruments financiers.

Le chaos économique actuel engendré par la pandémie de COVID-19 fait que le monde est à la recherche d’un abri en monnaie américaine. La cryptoéconomie ne fait pas exception à la règle, d’où la fuite vers les pièces de monnaie stables.

Si Tether s’est taillé la part du lion dans le secteur des pièces de monnaie, des concurrents comme le consortium d’échange soutenu par USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD) et le jeton HUSD de Huboi gagnent également du terrain.

Le point commun entre Tether et ses rivaux émergents est leur intégration avec les échanges de crypto. « La proximité des liquidités est importante », a écrit Messari. Un autre facteur de liaison est que les trois plus fortes valeurs stables sont fortement liées à l’Asie.

Alors que la société mère iFinex de Tether est basée à Hong Kong, Binance est dirigée par un directeur général d’origine chinoise et reçoit la plupart de ses Flux de la CTB de Huobi, un échange basé à Singapour et fondé en Chine. Le deuxième plus grand flux de CTB entre les bourses n’est qu’une marche arrière du leader, avec environ 1,2 milliard de dollars passant de Binance à Huobi, selon les données de 2019 du service de crypto-traçage TokenAnalyst.

Darius Sit, l’associé directeur de QCP Capital, une société de commerce de gré à gré basée à Singapour, affirme que les flux de pièces de monnaie stables ont également suivi ce courant inverse vers l’Asie.

L’Asie est le moteur du « gain de fonction » des pièces d’écurie

S’asseoir à côté Décrypter que son entreprise voit de plus en plus de pièces d’écurie utilisées pour permettre le financement du commerce asiatique. « Quatre-vingt-dix pour cent de nos transactions au comptant sont des pièces d’écurie », a déclaré M. Sit. « Nous enregistrons chaque jour une moyenne de 10 à 20 millions de dollars de transactions en pièces stables.

Il a ajouté que des entreprises en Malaisie et en Indonésie, par exemple, utilisent des pièces d’écurie pour payer leurs fournisseurs en Chine, en transférant des fonds via les portefeuilles de l’ETH.

Les données de la chaine d’analyse le confirment ; la firme a déclaré Décrypter qu’au cours du dernier mois, une grande partie de la demande de Tether est venue des traders institutionnels ou des bureaux OTC, probablement basés en Chine.

Alors que 75 % des transferts UDST/ETH sont inférieurs à 2 000 dollars, 65 % de la valeur a été transférée dans le cadre de transactions importantes de plus de 100 000 dollars chacune. « Cela suggère qu’une grande partie de la demande de Tether provient de professionnels, probablement basés en Chine, où il n’y a pas de fiat disponible pour pénétrer le marché de la cryptographie », a déclaré Maddie Kennedy, porte-parole de Chainalysis.

Jeff Liu, le co-fondateur de la société de sécurité chinoise PeckShield Inc, est d’accord. « La majorité des utilisateurs de stabilcoin se trouvent en Chine et en Asie, et leur utilisation s’est accélérée ces derniers mois », a-t-il déclaré.

Ce changement est motivé par la « mobilité monétaire », selon M. Sit. Dans la foulée de la pandémie COVID-19, les entreprises faisant des affaires dans la région Asie-Pacifique ont été confrontées à un gel bancaire. Elles se sont tournées vers les pièces de monnaie stables, qui, selon M. Sit, permettent des paiements interentreprises plus instantanés, moins coûteux et sans friction dans toute l’Asie.

« Les pièces de monnaie stable sont encore principalement utilisées pour le commerce de la cryptographie et pour permettre la fuite des capitaux », a déclaré M. Liu. Un PeckShield 2019 rapportt a découvert que la cryptographie avait permis la fuite de quelque 11,4 milliards de dollars de capitaux chinois l’année dernière, dont la plupart étaient libellés en Bitcoin et Tether. La majorité de ces fonds sont allés dans des pays où le contrôle des capitaux est moins strict, comme les États-Unis, le Japon et Singapour, a-t-il ajouté.

Malgré l’adoption croissante de pièces de monnaie stables en Asie, M. Sit pense que la réduction de moitié « pourrait être un non-événement ». Avec la nouvelle réduction de la rémunération globale, les petits mineurs auront moins de ressources pour concurrencer les opérations à l’échelle industrielle.

En conséquence, M. Sit a déclaré que les mineurs qui se sont retirés de la nouvelle cryptoéconomie pourraient fermer leurs plates-formes et liquider leurs avoirs, exerçant une pression à la baisse sur le prix de Bitcoin. Il a également noté que « les plus grands mineurs pourraient s’entendre pour faire baisser encore plus le prix afin d’accélérer la disparition des petites exploitations et de s’emparer de plus de pouvoir de réseau ».

Quoi qu’il en soit, le gain de fonction des pièces d’écurie en Asie, combiné à la premier grand procès de la monnaie numérique e-RMB de la Banque populaire de Chine, dont le lancement est prévu cette semaine, suggère qu’en ce qui concerne la cryptographie, « le monde entier est à un pas derrière la Chine », a déclaré M. Sit.